多家基金公司认为:CPI回落为政策宽松打开空间

　　国家统计局昨日公布6月份CPI和PPI数据,多家基金公司认为，CPI加速回落为宽松政策打开了更多的空间，刺激政策有望持续出台，经济有望在三季度企稳回升。同时，通胀低位为资源品价格改革创造了有利时机，受益成本降低的下游行业可增加关注度。

　　经济数据扰动市场

　　昨日沪指大跌2.37%，多数市场分析人士认为，经济数据低迷是扰动市场的主要因素。信诚基金表示，昨日CPI数据一出，市场普遍担忧中国经济正面临通缩风险。若CPI仍按目前的速度继续下滑，中国可能在一定程度上面临通缩风险。长信基金策略分析师毛楠分析，三季度市场仍缺乏趋势性向上的条件。第一，流动性在年初逐渐好转，在货币乘数维持低位的情况下对于估值的边际推动力减弱；第二，风险溢价二季度虽有回升，但是相对去年底整体风险溢价水平并不处于绝对的高位，未来回落幅度相对有限；第三，盈利短期难以出现趋势性改善，流动性和盈利的非同向变化决定了市场趋势性向上机会较小。“整体来看，当前股票市场的走势对于二季度经济的变化反应较为充分，货币政策的事实改变、通胀水平连续保持低位以及投资小幅复苏、企业去库存短周期有望结束，都使得经济下滑大背景下曙光初现。”天弘基金高级策略分析师刘佳章说。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，在通胀回落趋势确立的背景下，未来经济政策的主要目标将是如何扭转经济增速下行的趋势，稳增长的重要性进一步体现，货币政策和财政政策都将更加积极。经济下滑和政策宽松的博弈决定后市仍以震荡为主。而信达澳银基金则认为，虽然价格指数反映经济确实比较低迷，但前期出台的一系列政策将会在经济层面起作用，三季度中国经济会有所好转，目前不必对市场过于悲观。

　　政策宽松预留空间

　　多家基金公司认为CPI回落有利于货币政策实现进一步宽松，预期7月CPI还可能回落至2%以下，CPI短期不会成为市场忧虑的问题。毛楠指出，三季度通胀的低位为资源品价格改革创造了有利时机，受益成本降低的下游行业可增加关注度。

　　汇丰晋信基金认为，未来几个月，通胀因素都将不会成为令市场担忧的因素，同时，加速回落的通胀将为更多的政策出台打开足够的空间。

　　大成基金指出，通胀快速下行警示未来需要关注通缩风险。不过，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，实际上，目前政策环境已经有所体现。从流动性上看，货币政策的空间仍较大，大成基金建议投资者关注本月中下旬可能开启的降准窗口。

　　申万菱信基金认为，随着央行的降息与降准，三季度A股的资金面相对乐观，但四季度将会进入解禁高峰。结合国际与国内、宏观与市场等多方面因素考虑，三季度或许是全年较好的投资时点。建信基金则表示，CPI数据处于低位，对股市不会形成制约因素；对债市而言，低通胀、弱增长的基本面环境仍有利于债市。（本报记者 郑洞宇 黄淑慧 李良 田露 曹淑彦）

　　作者：郑洞宇 黄淑慧 李良 田露 曹淑彦