节假日免通行费 高速公路上市公司损失或低于5%

　　昨日，国务院下发《国务院关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》（下称《通知》），同意在春节、清明节、劳动节、国庆节这四个节假日及其连休日，免除7座以下（含7座）载客车辆在收费公路(含收费桥梁和隧道)的通行费。

　　多位业内人士对《第一财经日报》表示，免除上述节假日收费公路通行费对企业的影响并不大，应该在5%范围内。而一些路桥和高速公路上市企业均表示，由于目前方案还未正式实施，各省的高速公路情况不同，一切得等当地的具体实施办法出台后才能评估具体影响。

　　记者通过加总2011年29家路桥及高速公路上市公司的通行费并作相应粗略计算发现，若《通知》正式实施，全年所有上市公司的通行费预计将减少30亿元左右。

　　一位高速公路行业的分析师透露，他们先前已经和一些企业做过测算，发现《通知》的实施对企业收入影响其实并不大：由于这次免收通行费的对象是小客车，一般而言，它只占到平时所有车流量的5%，而小客车的收费又远低于货车，所以影响肯定在5%以内。此外，他们通过计算企业在四个节假日的月度各车型车流量得出，这一影响值平均在3%以内。

　　事实上，比起免收小客车通行费带来的收入减少，企业更担心的是养护成本和折旧费用的攀升。

　　“节假日比平时多30%~40%的车流量，我们估计随着接下来小客车的暴增，路面损害会加大，养护和折旧费用会上升。”江西赣粤高速公路股份有限公司的证券部员工告诉记者，在封闭的高速公路上，免收通行费会让本已拥堵的节假日客流再度激增，一旦出现交通事故，对企业的管理水平是一大考验。对高速公路企业而言，其成本结构中，折旧费用占60%，养护和人员费用各占10%~20%。

　　在此之前，路桥收费行业的高收费和高毛利一直为人诟病：行业平均毛利率60%，重庆路桥的毛利率甚至高达90%。

　　不过，业内人士分析指出，和其他行业不同，在评估高速公路上市企业的盈利水平时，不应用利润率，而应用净资产收益率（ROE）来衡量。

　　记者计算后发现，除了重庆路桥的ROE为20%，29家上市企业平均ROE为10%，和A股市场的ROE水平持平。

　　但是，对于一些中西部地区的企业来说，还承担着新建和改造的任务，在还贷和融资上有压力。有高速公路员工告诉记者，2008年昌九公路改造时，每公里的成本为800万~900万元，而现在进行的昌九通远段10公里扩建，由于涉及到拆迁，投资在8000万元。赣粤高速还在新建的一条高速公路的贷款达到了69亿元。一般而言，在企业的融资中，政府投入和社会资本的比例是3：7。

　　目前，东部地区四车道的单位成本在7000万~8000万元/公里（包含较多拆迁费用），西部的单位成本在4000万~5000万元/公里。但由于东部起步早，后续新建项目少于中西部，中西部地区企业的压力相对较大。而一些经过丘陵地带的高速公路比起平原地带的成本也要大很多：武汉-宜昌一带扩建的高速公路造价已达到1亿元/公里。

　　不过分析师认为，由于中西部的小客车较少，道路比较开阔，节假日免收小客车通行费对收入和成本的影响都不会太大。（金慧瑜 实习生王娟娟、李蕾、叶啸、党昊祺对本文亦有贡献）