债市周评:央行逆回购创新高 资金改善支撑现券行情

　　新华网北京9月29日专电（记者 高立）

　　债市周评：央行逆回购创新高 资金改善支撑现券行情

　　本周是第三季度的最后一周。央行显著加大逆回购操作规模，应对长假前资金需求增加导致的流动性紧张。资金面的改善对现券行情形成支撑，收益率曲线整体出现下调。

　　招商银行研究观点指出，目前利率品种收益率已恢复甚至高出年初水平，但经济仍处在持续筑底阶段，大方向上，债市前景仍较好，但货币政策难以确定、资金面较难放松等因素将制约短期市场走势。

　　受季末和假期因素影响，市场资金需求大幅增加，9月下旬货币资金利率连续攀升，而债券投资也趋于谨慎。不过，央行本周在公开市场上进行了罕见的大规模逆回购操作，有效缓解了资金面的紧张态势。

　　央行周二在公开市场上进行了1000亿元14天期逆回购和1900亿元28天期逆回购，周四进行了500亿元14天期逆回购和1300亿元28天期逆回购，创下逆回购周度发行新高，从而连续第2周实现公开市场资金净投放，规模激增至3650亿元，同样创下历史新高。

　　央行连续放量开展逆回购操作，一方面缓解了季末、节前的资金面压力。另一方面，此举也暂时打消了市场对降准、降息的期待。

　　在大规模资金净投放后，资金利率继续稳中有降，季末效应显著缓解。中国外汇交易中心公布的数据显示，9月28日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.4733%，较上周末下跌约185BP，7天品种收报2.9000%，较上周末下跌155BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）亦呈现类似格局，1周品种目前已降至2.82%左右的水平。

　　不过，市场对节后资金面走势的判断并不乐观。华泰证券观点指出，考虑到节后需要补缴存款准备金和进行财政缴款，预计节后，即10月上半月，银行的资金压力将会更大。

　　随着资金面的改善，市场做多情绪明显增加，周二以后现券价格持续上涨。不过，后期追高动力减弱，随着长假临近，机构交易意愿下降，市场交投趋于清淡，部分交易户抛券以度长假。

　　从一级市场新债招标来看，国家开发银行周二增发的“福娃债”受到机构欢迎认购积极。除一年期认购倍数为1.2倍，中标利率略高于中债曲线1BP外，其他各期限品种认购倍数均超2.5倍且低于中债曲线4BP至7BP，其中5年和10年期认购倍数分别达到3.79倍和3.63倍，为今年以来最高水平。财政部周三招标的20年期国债虽然仅获得1.18倍的低倍数认购，但由于意外走高的发行利率令该期债券具备了较好的投资价值，其在一级半市场上受到追捧。

　　银行间市场现券交易方面，中债估值显示，28日，市场交易有所减少。债市整体收益率波动不大，利率产品收益率短端下行，中长端上行为主。信用产品收益率整体下行为主，长端企稳。交易所债市小幅上扬。上证国债指数周五收于134.80点，较上周末上涨0.15点，成交量为4.05亿元，较上周有所放大。上证企债指数周五收于157.23点，较上周末上涨0.3点，全周共成交42.99亿元。

　　作者：高立