英报文章：中国经济奇迹未来十年将延续

　　【英国《金融时报》网站11月25日文章】题：习近平的十年 （作者 加文-戴维斯）

　　胡锦涛与习近平的权力交接进行得很顺利。这是中国政治成熟性增强的标志。

　　胡锦涛主席执政的十年里，中国人均实际GDP的年增长率为9.9%。中国占全球经济总增长的25%，现在中国对于很多基础商品的年消费量约占全球总量的一半。当今全球经济的最重要问题或许是，中国的经济奇迹能否在习近平执政的十年得以延续。国际货币基金组织(IMF)的预测显示，这个奇迹还将继续，但是许多西方经济学家对此并不赞同，中国重新崛起为一个全球经济大国到现在为止很容易理解。自邓小平1978年实施改革之后，中国经济对国内和国际市场开放，中国已经进入一个与几十年前的日本和韩国相仿的经济赶超过程。

　　下一个十年的问题是，这种增长过程是否将证明是自我局限的，其他亚洲国家的经历显示，有一天这个问题将会实实在在地出现。城市中廉价劳动力的供应将耗尽，制造业增长率将达到巅峰，从其他国家引进先进技术的能力将枯竭。这时，经济减速就变得不可避免。唯一的问题是，什么时候和减速多少。

　　最近的经济增长模式已经使一些经济学家对于这些问题的答案变得悲观。尽管中国成功地保持住了实际GDP的增长率，但是在2008年之后，政府只是通过提高经济中固定投资额所占的比重来补偿净贸易下降的份额和家庭消费的疲软表现。固定投资额现在约占GDP的50%左右，而消费仅占35%。

　　以任何国际标准来衡量，这些都是非同寻常的数字，显著超过日本和韩国等国家经济奇迹时期的投资额。因此，确实有理由担心。在英国隆巴德街研究所最近发布的一份报告中，查尔斯-杜马指出，单位额外投资所实现的额外产出最近几年一直在减少，显示投资回报率正在下降。他认为存在着巨额的过度投资，而且估算出GDP中固定投资额的理想比例仅为33%至34%左右。

　　如果这种固定投资的下行调整发生得过快，必将导致深度衰退。这也会在那些深度依赖向中国出口资本货物的西方国家引发衰退。

　　但是，还有一些经济学家指出，中国的资本存量较之美国等发达国家仍然极低，他们认为这种投资较之消费增长率是否提前并不重要。这些经济学家认为，这种"投资前活动"不会带来任何问题，特别是如果是由政府部门资助的，而不是私营部门的过度贷款行为和举债行为创造出的。房屋、铁路和公路都还在那里，将在未来得到充分利用。

　　综上所述，中国的发展过程在一场重大的放缓变得不可避免之前可能还有很长的路要走。

　　新领导人面临的考验是，政策是否能够消除所有的或是部分的近在眼前的放缓。好消息是，即将上台的新政府非常清楚过度投资的挑战，而且将采取行动来规避其最坏影响。在过去30年中，中国一直面临着较大的经济挑战，并且成功地克服了这些挑战。中国一定能够再度做到这一点。