25日机构强烈推荐西部建设等10个股(名单)

　　国泰君安：北陆药业 医疗城镇化和进口替代加速成长（增持）

　　前拜耳营销总监加盟，公司营销已经发生质的提升。公司11年前营销能力较弱，在和大型外企竞争时，在品牌形象和学术营销上处于劣势。2011 年，原拜耳营销总监武瑞华先生加盟后，市场并没有认识公司的营销已经发生质的变化，营销模式从国产品牌传统的关系营销升级为专业的学术营销。武瑞华先生的加盟提升了公司在高端市场的声誉和地位，公司营销实力得到极大提升。

　　进军高端市场，进口替代加速。学术营销模式植入后，公司造影剂产品的品牌和知名度得到迅速提升，逐渐得到高端客户认可。根据我们的实地调研，公司造影剂产品2011年底已成功进入北京军区总医院、北京301医院等高端三甲医院，造影剂高端市场被跨国药企垄断局面逐渐被打破，为公司发展迎来新的契机。

　　医疗城镇化加速，基层市场空间巨大。基层市场是公司传统销售终端，市场可能认为公司在基层市场发展空间有限。而我们认为，我国在诊断设备的普及远低于发达国家，仍具有5倍以上增长空间。随着我国新型城镇化的推进，覆盖我国70%人口的县医院将进入“美好时代”，县医院对于检测设备的大力投入将带动我国诊断设备保有量的增长，从而进一步带动造影剂在临床上的使用。

　　建议“增持”，目标价19 元。公司营销实力得到大幅提升后，在高端市场将抢占外企份额。同时，受益于医疗城镇化，公司在基层市场还有很大增长空间。我们预计，公司12-14年EPS为0.41元、0.54元、0.70元，按照35倍PE，目标价19元，建议“增持”。

　　国泰君安：龙净环保 “主题投资+高分红预期”将触发估值修复（增持）

　　传统优势业务奠定业绩基础，脱硫脱硝工程带来业绩弹性。“十二五”期间国家收紧电力、钢铁、水泥等高污染行业的排放标准，催生每年90 亿的市场需求。公司除尘业务坚持龙头战略，在火电厂除尘领域市场占有率30%以上，大型机组市场占有率50%以上；脱硫脱硝工程业务占比30%，13年行业增速100-150%，为“十二五”增速和建设高峰，我们预计公司将同步受益于行业爆发增长；

　　业绩增长亮点：(1)试水印度市场，积累海外项目经验；(2)联手美国企业布局脱硝催化剂再生领域，低成本优势抢占耗材市场先机；(3)参与广州发展增发，13年7月解禁后有望贡献投资收益；

　　公司是环保板块中唯一具有高分红预期的标的。2008年至11年，每10股分红派息4.5-5元，2011年每股资本公积5.5元。根据分红政策及以往惯例，我们认为2012年高分红率值得期待；

　　13年为公司股权激励业绩考核的最后一年，基本面风险较小。根据解锁条件下限，12年EPS不低于1.2元、13年EPS 不低于1.3元

　　盈利预测：预计公司12-14年EPS为1.30/1.55/1.72元。公司经过十余年经营进入稳定发展期，复合增速15-20%，动态估值15-20倍；我们认为在现阶段大气治理主题持续发酵的背景下，公司具有高分红预期且13年无减持压力，股价具有估值回归动力。目前环保公司13年动态PE 30倍，大气治理相关标的平均动态PE 27倍。公司基本面风险小、估值具有吸引力且存在股价触发因素，我们给予公司2013年21倍PE，目标价33元，给予“增持”评级。

　　国泰君安：光线传媒 “延期确认票房”指责不合逻辑（增持）

　　核心观点：公司不存在延迟确认票房的情况，2012 年业绩预告符合我们预期，维持预测2012-14 年EPS1.25元、1.50元、1.80元。增持评级，目标价37.5元。

　　核心逻辑：票房确认以各大院线获取票房收入的时间为准，无操控空间；部分市场预测对《泰囧》的利润贡献过于乐观，且未考虑应收款产生的坏账计提、《铜雀台》亏损、经济放缓对公司其他主业的冲击等因素。

　　我们测算4Q2012净利润1.65亿元，对应EPS0.68元：1、《泰囧》实际票房分账比例低于市场普遍预期的40%，应在37-38%之间，毛收入2.66亿元；2、《铜雀台》票房1亿元，不及预期，亏损；3、其他主营业务收入7000万元，单季表现不佳；4、《泰囧》与《铜雀台》的应收款产生坏账损失1077万元；期间费用及其他费用4800万元；所得税费用5500万元。

　　光大证券：中国重工 百亿订单来袭 凸显公司实力（买入）

　　1）海工订单爆发性增长

　　除公务船外，与海洋工程相关的新接订单达到27亿元，两个月不到的时间里新接订单金额超过公司2012年上半年16亿元，呈现出爆发性增长。由于油价的高低直接决定了海洋工程设备投资，并且钻井平台的新订单量与油价呈高度的相关性，现在油价再一次超过100美元/桶（布伦特），因此我们相信新的钻井平台订单会再一次大规模出现。

　　2）海工大发展利好中国重工

　　在《海洋工程装备制造业中长期发展规划》中明确指出，2015年，海工年销售收入达到2000亿元以上，工业增加值率较“十一五”末提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%；2020年，年销售收入达到4000亿元以上，工业增加值率再提高3个百分点，其中重点培育5－6个具有较强国际竞争力的总承包商，2015年销售收入达到200亿元以上，2020年提高到400亿元以上。

　　3）海工装备龙头地位不可动摇

　　在海洋工程领域，中国重工是1982年开始从事海洋工程研发包括钻井平台的研发设计生产，是我国海工产品系列最全产业链最完整系统集成能力最强的海洋工程系统船供应商和下游总承包商，公司09年生产交付了我国首台第六代3050米半潜式钻井平台，并已在美国罗贝尔公司服役两年。旗下北船重工是世界最大的坐底式钻井平台，拥有的300万吨船坞能同时建造4座钻井平台能力，并拥有拥有完全自主知识产权且批量制造的300英尺自升式钻井平台能力，现在拥有的完全自主知识产权的400英尺自升式钻井平台已经开始生产。

　　4）公务船订单额超预期

　　1月16日公司网址上公告了武船在2012年末签订了25亿公务船合同，而本次公布的数据显示除国家海洋局外，公司还与其他海监机构签订了约22亿元的公务船。近期钓鱼岛局势、南海局势日益复杂，包括中国海监南海总队在内的多家海监机构为了维护国家利益，正在加快装备建设，采购更多的公务船只，以扩充海洋巡航执法的队伍，加强巡航。

　　维持“买入”评级。

　　我们将本次合同金额分10%、30%和60%计入2013-2015年收入中，我们预计公司2012-2014年EPS为0.34/0.38/0.40元。根据我们对公司各项业务分开估值计算，我们给予公司目标价7.2元，维持“买入”评级。

　　光大证券：网宿科技 业绩增长超预期 公司发展前景持续向好（买入）

　　受益移动互联网快速发展，公司四季度业绩增长强劲

　　根据我们测算，公司四季度净利润区间为3,351万元至4,992万元，同比增长79%-167%，公司四季度业绩增长强劲是导致公司全年业绩超出我们此前预期的主要原因，考虑到公司传统业务已经多年发展，我们判断公司业绩超预期的驱动因素应该主要来自于新产品一侧。

　　根据公司新产品发布的时间和目前市场推广的成熟度来看，我们认为公司移动侧CATM业务超预期的可能性较大。受益于国内移动互联网流量和渗透率的快速发展，以及电信级运营商提高用户3G网络体验，增加用户忠诚度的迫切需求，我们预计公司CATM业务仍将保持极好又快的发展。

　　分享互联网高速增长，对公司发展前景持续看好

　　国内目前互联网普及率仍在稳步攀升，互联网对实际经济与生活的影响也在日益深化，用户对网速要求也越来越高，作为国内CDN行业的双寡头企业之一，我们看好公司将长期分享于国内互联网的高速发展。

　　1月9日公司控股股东陈宝珍、刘成彦限售股份解禁，实际可上市流通约1,618万股。考虑到公司控股股东过去三年通过分红仅获得金额分别为343、583、874万元，不排未来出于改善生活的目的进行部分减持的可能，鉴于控股股东减持会更多考虑公司的长远发展，我们认为实际减持金额会非常有限，后续如有进一步追加承诺行为，预计将对公司股价形成较大实质性利好。

　　重申“买入”评级，目标价25.5元

　　我们向上修正此前对公司的盈利预测，预计公司12-14 年EPS 分别为0.60元、0.85元和1.20元。重申“买入”评级，给予13 年30倍PE 估值，目标价25.5元。

　　光大证券：美亚柏科 业绩预告有助消除悲观预期（买入）

　　4季度业绩应有改善，全年情况好于悲观预期

　　我们预计公司最终业绩增速位于 25%-30%的概率较高，与此次预告增速的中位数基本一致。公司业绩增长与我们此前预期略有差异，主要是两方面的原因：1、十八大的召开使得公安机关等政府部门的采购有所延迟，部分项目与销售收入确认推迟到了 2013年； 2、 员工数量在 2012 年增长40%以及股权激励、折旧摊销等费用开始计提使得公司管理费用大幅增长，使得期间费用率有所提升。我们预计公司 4 季度单季收入增长较前 3 季度显着提升，全年应在35%左右，而费用控制也开始初见成效，全年增长 40%以上，增速下降明显，整体业绩好于多数投资者近期偏悲观的预期。

　　现有业务提供安全边际，新兴业务提供估值弹性

　　我们一直对公司的前景抱有很强的信心。传统业务方面，整个电子取证行业在社会信息化程度的日益加深以及法律对电子证据司法效力的认可的背景下，需求有望迎来持续快速增长，而公司业已领先的市场地位及取证行业较高的壁垒以及有助于公司在公安、工商、税务、检察院等行政执法与监管部门顺利拓展，我们预计公司取证产品业务未来 3 年保持 30%左右的收入复合增速概率较高。新兴业务方面，公司看准电子证据应用民用化的趋势，创造性地推出公证云、取证云、搜索云等新业务，并积极与平台型企业进行合作与推广。我们认为公司这些业务模式新颖，影响显着，其取得显着突破的具体时点难以预测，但是从长期逻辑与方向上来看却有着较强的确定性，因此提供了较好的估值弹性，建议投资者不断跟踪与关注其进展。

　　业绩预告对股价影响偏正面，建议买入

　　我们小幅下调公司2012-2014年EPS 分别至0.71元、1.02 元和1.42元，我们认为此次业绩预告有助于消除市场悲观预期，对公司股价将形成正面影响，因此维持买入评级，目标价 30.6元，对应 2013年 30倍PE。

　　中信建投：海大集团 增发资金提升异地扩张速度（增持）

　　海大上市后产销扩张迅速

　　2009 年，海大集团上市后产能迅速从280 万吨扩张到去年底780万吨，2011 年销售水产配合料159 万吨，畜禽配合料179 万吨，今年前三个季度前三季度销量340 万吨，同比增长约40%，水产料增长30%。

　　去年四季度，水产品价格低迷，养殖户投料意愿较差，预计公司水产料增速较前三季度将明显放缓，全年饲料销量在450 万吨左右，同比增长35%。

　　非增发资金主要用于华中地区产能扩张

　　华南是海大传统优势地区，特别是珠三角地区，而广东的粤西、华东、华南等水产料市场可挖掘空间大，本次增发资金主要用于这些地区产能扩张。

　　2011 年华中收入达到25 亿，2012 年继续发力，销售收入占比从2011 年的20.92%上升到23.5%，2012 年中期华中地区收入增长了124.7%，华中突破态势明显。

　　华东地区稳步渗透，通威在此比较强势，江浙两地的市场容量达到300 万吨，通威在该地区市场占比超过20%，2012 年11 月海大华东区事业部在江苏泰州正式成立，薛华董事长表示希望用不超过3 年时间成为华东地区的第一品牌。

　　本次增发项目包括：华中地区有为武汉泽亿预混料项目、泽亿微生态制剂项目、洪湖、荆州、洞庭配合料项目（配合料产能62万吨，预混料产能3.2 万吨），使用募投资金6 亿；华东地区为安徽和南通两个饲料配合料项目（产能合计42 万吨），使用募集资金2.25 亿；华南地区为阳江（粤西）和海南两个配合料项目（产能合计产能27.8 万吨），使用募集资金2.7 亿。

　　盈利预测

　　丰富的产品线以及优秀的服务质量是公司在非强势市场上开拓业务强有力的保障，我们预计公司2012-2014 年饲料销量为450万吨、600 万吨、750 万吨，EPS 为：0.64 元、0.85 元、1.1 元，给予公司“增持”评级。

　　中信建投：西部建设 并购打造商混航母（买入）

　　西部建设重组中建股份旗下混凝土

　　西部建设在新疆地区的市场占有率为25%左右。2011年销量583万方，收入21.02亿元，位列全国第七。中建商混在武汉、长沙、成都、福州、天津、西安等设基地。2011年销量919万方，收入28.14亿元，同增52%，位列全国第四。山东建泽、五局混凝土、中建新纪元、中建双元2011年销售合计274万方。公司拟以15.67元/股发行1.52亿股，并配套募集资金。

　　欧美混凝土需求周期变动，行业集中度高

　　欧美日的基础设施建设已较完善，预拌混凝土的增长空间有限，需求变动呈现周期性特征。全球范围内混凝土企业集中度高，前十占据10%市场份额。

　　我国商混需求增速快

　　我国商品混凝土行业目前普及率相对较低，存在替代效应，需求增速快；地域发展不平衡，华东地区发展最快；行业集中度偏低，前十占据5%市场份额；产能利用率低；赊销普遍。水泥从2005到2011年产量的复合增长率为12.4%，商品混凝土从2005年到2011年产量的复合增长率为32.7%，远高于水泥增速。

　　并购打造商混航母，将受益于大股东的需求和支持

　　西部建设是新疆地区混凝土行业的绝对龙头，市场占有率在25%以上，享受新疆地区固定资产投资高速增长对混凝土需求的拉动作用。中建商混是全国销量前五的混凝土公司。本次收购是中建股份旗下混凝土公司的一次整合，重组完成后公司将成为年产量最大、全国布局的混凝土公司。推算大股东中国建筑每年消耗混凝土1亿方左右，对旗下混凝土产业的拉动效应巨大。本次整合混凝土产业是中建股份未来一系列整合的第一步，成功后将起到良好的示范作用。

　　投资建议与盈利预测

　　预计2012-2014年公司收入22.48亿元、83.43亿元和96.08亿元，净利润1.00亿元、3.49 亿元和4.05亿元。EPS0.48元、0.96元和1.12元。对应PE29.3、14.6和12.54倍。目前对商品混凝土行业预期转好，重组完成后公司布局更为合理，同时受益于大股东需求和支持，看好公司未来发展，对应13年PE20倍较为合理。给予“买入”评级。

　　银河证券：中粮屯河 公司最差时候已过 期待业绩好转（谨慎推荐）

　　（一）、番茄酱业务资产减值导致大幅亏损

　　近年全球番茄酱供过于求，国内番茄加工行业连续 4 年亏损，12年新疆主要加工企业实施限产保价措施，同时受2012 年国内主要番茄产区气侯灾害影响，国内番茄酱产量同比下降50%，近期番茄酱价格虽有回升，但全年销售成本与销售价格仍然倒挂，经营亏损较大；产量大幅下降导致公司番茄酱固定成本增加，新季成本高于市价，12年由于公司产能利用率不足、人工成本上涨，番茄酱完全加工成本预计在920 美元/吨，当前行业内对外报价仍在900美元/吨左右。2012年末公司计提存货跌价准备；公司部分工厂因原料短缺停产并产生停工损失，其中四家工厂将予关停，并计提大额固定资产减值准备。

　　（二）、糖业业务盈亏平衡

　　2012年白糖受供大于求影响，糖价从高位回落，当前新疆甜菜糖报价在 5930 元/吨，但由于公司收购甜菜原料成本仍维持高位，我们预计公司甜菜糖销售成本在 6100 元/吨左右。公司部分甜菜糖厂年末库存成本高于销价，公司针对12/13 榨季库存甜菜糖及甜菜计提存货跌价准备，致使本年度甜菜糖加工业务出现亏损；另外公司在广西的甘蔗糖成本具备相对优势，有小幅盈利。糖价趋势性回落，预计公司 12年度整体上糖业业务处于盈亏平衡线附近。

　　（三）、预计13 年经营业绩将好转

　　12年番茄酱企业主动采取限产保价策略以及北疆出现严重干旱导致12/13 年度中国番茄产量大幅下降至 300 万吨，同比降幅50%。截止 2012年底，估计国内旧酱库存 25万吨，预计新酱产量40万吨，总供给 65万吨。预计 13年出口需求 90万吨。供求局面为近 5 年来最紧张时候，番茄酱上涨是大概率事件，13年公司番茄酱业务有望扭亏为盈。

　　投资建议

　　我们认为 12年为公司经营业绩最差年份，在连续 4 年亏损后，13年公司番茄酱业务扭亏为盈概率较大，不考虑公司非公开增发项目，预计 2012 /2013 /14 年EPS 为-0.77 元、0.15 元、0.3 元，给予“谨慎推荐”评级。

　　银河证券：海油工程 行业回暖加快 12年业绩预览超预期（谨慎推荐）

　　（一）、我国近海油气开发建设加快，公司业绩改善

　　2012 年进入“十二五”发展规划实施第二年，我国近海油气田开发建设逐步加快，工程量同比明显增长；受益全球海洋工程市场逐步回暖，公司海外项目工程建设的稳步推进，公司在2012 年完成的工作量显着增长；像前三季度累计实现市场承揽额达到 99.2 亿元，公司累计投入人工时同比增长 9%。

　　公司同步实施 24个大中型工程项目，10 个在南海海域，9 个在渤海海域，3 个海外项目，工程项目同比和环比均以较快速度增长，呈现出项目集中、分布海域广、南海较深水海域项目多的特点。

　　（二）、建造和设计板块2011 年以来回暖明显，安装板块二季度开始发力

　　公司建造板块自 2011 年下半年以来回暖明显，建造板块完成钢材加工量增长惊人；设计板块也不错，前三季度的累计投入人工时同比增长达 68% ，最大的海外项目JKC 的北澳大利亚 ICHTHYS ONSHORE LNG 项目的设计工作也在2012 年贡献；安装板块从 2012 年二季度开始发力，截至三季度已陆续完成 9 座导管架、3 座组块的海上安装及365 公里海底管线铺设，累计投入船天 1.03 万，同比增长达 30% 。

　　（三）、深水业务有所突破，公司将定增建珠海深水海洋工程装备制造基地

　　公司深水业务有所突破，公司投资建造的世界第一艘带有动力定位 2 级能力的5 万吨半潜式自航工程船建成并开始首航；作业水深 3000 米的深水铺管起重船“海洋石油 201”的交付，标志着公司装备实力具备了深水作业能力。公司自主设计、建造的南海深水气田项目导管架成功完成滑移下水海上安装，该导管架为世界第五、亚洲第一，是全球最大的浮托导管架，具有世界级建造难度；此举标志着公司具备了超大型海上平台导管架的设计、建造和安装能力。

　　公司计划总投资 101 亿元分五期建设珠海深水海洋工程装备制造基地，其中一期和二期计划2014 年建成；公司准备定增融资不超过 35 亿元；珠海基地将有利于公司发展深水业务、增强公司核心竞争力。

　　投资建议

　　我们上调公司 2012 年业绩，预计 2012-2014 年EPS 为0.22 元、0.28 元和0.34 元，公司当前估值从 PB看处于历史较低区域，维持谨慎推荐的评级。 (来源：新华金融)