外方仍控合资车企话语权 通用回上海通用1%股权

　　据美国汽车制造商通用汽车2月16日披露的文件显示，该公司已经于2012年9月份斥资1.19亿美元回购了其合资公司上汽通用1%的股权。

　　业内人士认为，对于上汽集团而言，这1%股权尽管使公司从股权转让中直接获利约3400万美元，也使公司丧失了对上海通用的绝对控股权，上海通用将从合并报表的主营业务中剔除。不过，无论控股与否，合资公司的话语权依然在外方手中。

　　外资仍主导合资公司

　　上海通用这1%股权的一来一去，对应的是上汽集团对上海通用控股权的一得一失。业内人士表示，此次股权的回购，显示出在中国汽车行业合资公司中，外方依然拥有主导权。未来北京奔驰也面临着类似的问题。

　　在中国汽车业，股比并不是决定话语权的根本因素。一位汽车行业分析师表示，在上海通用中，由于产品的品牌、研发、设计、引入和管理等关键环节，都是外方为主，所以上汽集团即便控股也未必能在话语权上取得优势。

　　未来，北京奔驰或许也将面临着相似的状况。据悉，日前戴姆勒与北京汽车集团签署战略协议，北汽股份在合资企业北京奔驰汽车公司的股权将增至51%，以为上市做准备。此前，中方鲜有在汽车合资公司中居于控股地位，因此，此前在北汽股份筹备上市的过程中，合资公司北京奔驰对等持股的资本结构，使得合资公司利润无法纳入主营业务范围，这一直困扰着北汽集团。此次戴姆勒的让步，让北汽股份的上市之路少了一个障碍。

　　实际上，上汽集团的业绩依然主要依赖旗下两家合资公司。通用汽车日前发布的2012年度全球经营业绩显示，通用汽车普通股股东净利润达到49亿美元，全面摊薄后每股收益达到2.92美元；全年调整后息税前利润达79亿美元。其中，2012年第四季度调整后息税前利润为12亿美元，2011年同期为11亿美元。

　　而与此同时，随着中国对汽车企业兼并重组的鼓励和对外资在华投资建厂的限制，通用汽车还在中国市场进行更多的收购筹划。据悉，为实现2015年在华销量500万辆的销售目标，通用汽车与上汽集团拟收购弱势汽车制造商进行扩张。

　　上汽集团获利3400万美元

　　此次交易实际上早在2012年中就已经发生，不过低调的披露并未引起市场的关注。粗略估算，此次上汽集团从中获利约为3400万美元。

　　据悉，受金融危机的影响，2009年的原通用汽车濒临破产。2009年7月10日，美国破产法院批准了原通用汽车破产重组。而当时的中国会计准则的调整，导致只有控股的合资公司才能纳入母公司的合并财务报表。为了帮助美国通用实现破产重整后的复苏，并使得上汽和上海通用实现并表，上汽与美国通用达成一致意见，由上汽全资子公司上汽香港收购美国通用在上海通用的1%的股权，交易之后，上汽集团取得了上海通用的控股权，美国通用得到了8450万美元的转让作价。

　　作为交换，上汽同意美国通用在上汽通用五菱增加股比至44%，并默许通用与一汽成立了商用车公司。尽管当时的股权转让协议中早已约定“通用中国应有权从上汽香港处回购转让股权”，不过并未引起重视。

　　实际上，随着2009年和2010年车市的繁荣，美国通用走出了破产泥潭迎来了业绩的好转，并在重返纽交所上市时受到资金的热烈追捧。随后，美国通用就提出了要回1%股权的要求。2011年，上汽与通用联合出资4900万美元成立上海通用销售有限公司，此举被业内看成是为美国通用回购上海通用1%的股权做铺垫，或将成为中国车企解决类似问题的一个范本。（张怡）

　　作者：张怡 (来源：中国证券报)