中证早评：苦练箱式俯卧撑 只因心存预期

　　上周创业板节节新高，但沪指在步履维艰，上行乏力。目前A股市场结构性分化十分严重，题材炒作盛行，但却不可持久，有IPO重启的预期在，创业板就像一个不定时炸弹，随时有可能冲高回落，出现大幅的调整调整，进而对打压整个市场的行动轨迹。

　　近期欧美市场走势来看，在全球中央银行宽松货币政策刺激下，投资者乐观情绪增强，美国股市继续稳步上涨，上周五道琼斯和标准普尔指数再创新高。德国股指在上周连续四个交易日中都刷新点数纪录，欧股市场主要区域指数也分别收于至少是2013年以来的最高水平，欧股指数上周五涨0.41%。同期外围股市的向好对A股市形成一定的心里支撑。

　　市场供求方面，证监会最新公布的数据显示，IPO排队企业上周共新增13家公司，其中进入沪市排队名单的企业有3家，进入深市(主板中小板)排队名单的企业有5家，进入创业板排队名单的企业也有5家。IPO重启靴子成为悬在A股上空的一把利剑。但另一方面，证监会10日通报万福生科欺诈发行案进展。万福生科董事长已移送公安机关追究刑事责任；暂停保荐人平安证券保荐资格3个月，罚没7665万元，相关保荐代表人终身市场禁入。重罚IPO造假有助于恢复投资者信心。此外，社保基金4月份新开4个A股账户，证监会4月份新批准3家QFII。对A股为利好。

　　政策红利方面，近期政府接二连三的取消或下放行政审批权，鼓励民营资本参与铁路投资等改革举措均是为经济减压，释放政策红利的过程，但与此前投资者理解的刺激政策存在差异。

　　机构动向方面需要注意的是，A股上周出现阶段性反弹。基金研究机构的监测数据显示，在经历三周徘徊在八成的仓位后，主动股票型基金的仓位小幅上升，达到82%，增配了采矿通用等板块。但上周股指期货总持仓已逼近13万手的历史高位，周五中金所公布持仓席位的三个合约净空单也创出1.9万手的历史新高。期指总持仓逼近高位表明多空分歧巨大，但净空单创出历史高位往往意味着做空阶段的临近。在净空规模萦绕不退的格局下，多头的好时机或仍未到来，值得警惕。

　　整体而言，沪指已经在2150-2250区间震荡月余，期间有两次明显的上攻，第一次因成交无法放出返身回落，第二次问题依旧没有解决，股指重心与成交出现背离。虽然外资流出有所好转，但持续性尚待观察，国内的改革创新未有超预期的举措出现，甚至略低于投资者的期盼。若本周市场不能放量摆脱盘整僵局，大盘将再度向下。操作上，今日关注2250点压力及成交配合情况。