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创业板准入门槛将降低“短期对股市偏利空”

来源:东方早报
  早报记者 忻尚伦

  国务院办公厅昨日发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(《意见》)提出,要进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排,适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。将中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)试点扩大至全国。规范非上市公众公司管理。稳步扩大公司(企业)债、中期票据和中小企业私募债券发行,促进债券市场互联互通。

  这将对资本市场产生怎样的影响?

  对此,券商人士指出,根据“有扶有控、有保有压”原则,创业板财务准入标准降低、中小企业股份转让系统试点扩大至全国,联动的会是场内市场资金的分流,以及主板市场准入门槛的无形提高。

  从指导意见可见,对创业板和新三板的扶持力度有所加大。因这两个市场挂牌的企业定位,符合国务院提出的“创新驱动发展战略”。

  此外,在放宽创业板准入财务门槛的同时,券商人士称,创业板的上市公司还将大批量增加。“扩容,且规模更小、更多初创期的公司会进入这个市场,从而对创业板目前的高估值有摊薄和下拉作用。”一券商分析师说道。

  申银万国分析师倪军认为,指导意见总体来说是对之前改革方向的重申,包括对小微企业的支持,对创新的鼓励等等。但倪军认为,由于资金方面控制仍较严厉,所以对经济短期来说还是有一些负面影响,因而对资本市场,也有些偏空。

  倪军尤其强调了指导意见对银行类上市公司的影响。他认为,指导意见中特别讲到要规范理财产品,对理财产品要加强行为监管,严格风险管控。由此会对银行的表外直接贷款业务带来比较大的影响,而银行的表外利润杠杆也将会大幅下降。

  据此,倪军认为,银行的利润短时间会有些降低除了对表外理财业务的限制之外,条文中还谈到“支持银行开展不良贷款转让,扩大银行不良贷款自主核销权,及时主动消化吸收风险”,要容忍小微贷款的不良率等,这必定会让各家银行加速对不良贷款的拨备,让更多不良贷款显露出来,并对不良贷款进行核销。而这必然将导致银行的利润会遭遇到挤压。
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