本报记者 晓晴 广州报道
央企中钢股份数百亿债务逾期的消息在市场引起轩然大波。但机构在其中的态度更令人寻味。
此前，中钢股份的“10中钢债”于2010年11月4日在银行间债券市场上市交易，债券募集资金规模为20 亿元。眼下，“10中钢债”的第四个付息日即将来临。据公司评级机构中诚信今年6月23日发布的“10中钢债”信用跟踪评级报告显示，截至2013年年末，公司短期债务金额高达549.45亿元，占总债务的比重为88.65%。报告称，尽管公司盈利能力有所好转，但经营仍处于持续亏损状态。从债务结构来看，贸易行业的特点决定了中钢股份债务结构以短期负债为主，公司流动性压力很大。与此同时，截至2013年年末，公司总负债950.67亿元，总债务619.78亿元，资产负债率及总资本化率分别高达94.87%和92.35%，面临很重的债务压力。但其反而提升了公司的评级。
此外，在中钢股份引爆债务危机前，作为“10中钢债”的主承销商，中银国际应该出具的2013年度发行人履约情况及偿债能力分析报告偿债报告也宣告“难产”。按照惯例，在发行人披露年度审计财务报告之后，主承销商就应该发布相关报告。此前，中钢股份在今年4月已经披露了年度审计报告。但中银国际的相关报告却迟迟未见出来。
9月24日，21世纪经济报道记者就此致电中银国际该项目联系人陈志利和康乐，但电话始终无人接听。而中钢股份有关人士对此则表示无可奉告，表示应该咨询中银国际。
中诚信已派人至中钢
有意思的是，就在中钢股份引爆债务危机前，中诚信对其发布跟踪评级报告却将公司评级展望由负面调整为稳定。同时，维持中钢股份主体信用等级为AA和债项信用等级为AA-。
报告称，本次评级展望的调整主要基于中钢股份海外矿产资源较为丰富且供应稳定、贸易业务经营较为稳定、2013 年实现扭亏为盈，盈利能力有所恢复，部分偿债指标有所好转，经营活动净现金流仍维持较好水平，并且未使用银行授信能够在一定程度上提升其财务弹性。
同时，中诚信国际也关注到中钢股份近年来债务压力很重、资产负债率很高、公司存货、应收账款和预付账款金额一直较大，面临一定流动性风险，而行业景气度下滑，进一步增加了公司的运营压力。
中诚信在评级报告中还指出，由于担保主体资质下沉，公司控股股东中钢集团亦无法为本期债券提供有力担保。其报告称，“2013年中钢集团资产负债率达93.87%，全年实现营业总收入1404.74亿元，利润总额1.35亿元。目前看来，中钢集团资产负债率很高，经营面临很大流动性的风险。”
2014年9月24日，中诚信有关人士对21世纪经济报道记者表示，“公司获悉相关消息之后，当天下午，该项目负责人就已经赶赴中钢股份进行沟通，了解相关情况。
今天一天，公司内部就此也要开会研究相关具体事项，核实相关信息。由于公司内部进行评级调整时也要履行相关流程，待相关信息核实清楚之后，公司方面应该很快就会发布相关公告。”
对此，国信证券分析师董德志表示，“10中钢债”面临的状况与今年7月份的13华通路桥CP001事件具有一定的相似性，其同样为在付息前夕暴露出信用事件，同样为公司领导无法正常履行职责。此前，华通路桥为董事长王国瑞被相关部门带走接受调查，而中钢集团则为总裁贾宝军“因病”去职。
4百多亿关联担保隐忧
广发证券钢铁行业研究员对此表示，中钢集团曾经是全球500强，但是近两年均未上榜。主要是其在2008年以前粗放式的增长、混乱的管理埋下的恶果，也曾导致前董事长黄天文非正常离职。此次积重难返，二度逼近破产，并不是一件超预期的事情。
“我们认为，中国的部分国有钢贸企业存在人为倒买倒卖、制造收入的可能性，而这些收入利润率较低，必然会带来一定的风险。当前的中钢以及2013年巨亏76亿元的中国铁物相继陷入困境就充分表明，中国部分传统钢贸企业或存在倒闭风险。”上述广发证券研究员称。
值得一提的是，除了公司面临逾500亿元短期债务到期以外，中钢股份同样还面临巨额的关联担保。
据中钢股份此前披露的2013年年度审计报告显示，报告期内，包括中钢股份以及中钢集团在内，集团内部的关联担任亦高达442.79亿元。仅2013年一年之内，关联担保金额便急增了308.71亿元，而且，上述关联担保均没有计入公司预计负债金额当中。
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