牛市暗流：股东减持进行时

　　编者按

　　当券商研究机构都在惊叹于“中国大妈”的抢股能力的时候，一股貌似已经相当弱小的力量却在胜利大逃离，他们就是蓝筹股的“小非”们以及港股上的一些外资机构。在汹涌而来的资金面前，这是一股涓涓细流：仅沪市近一个月A股成交金额总额就已经超过9万亿，在这样量级的资金面前，不足两百亿的净减持实在悬殊，但是在一片欢呼声中，对这一股暗流保持警惕，至少可以多一份清醒。

　　本报记者 陈静 深圳报道

　　12月17日，上证指数再度上涨1.31%，收报3061.02点。在12月16日券商股全线涨停后，银行股12月17日充当了领涨先锋。

　　当金融蓝筹股有如“神助”般地大涨时，公司重要股东的减持也随之而来，涨幅最大的券商首先成了近期的“减持集中营”。其后建筑、交运、钢铁、地产等蓝筹股接力，被上市公司重要股东大量抛售。

　　接受记者采访的多名策略分析师认为，获利抛售、充实自身利润是蓝筹股重要股东减持的主要原因。“大盘蓝筹股的上涨给重要股东提供了很好的减持机会，因为这些资金会选择逢高出货，以后这些股票再涨的话重要股东减持的资金量还会增加。”南方基金首席策略分析师杨德龙接受21世纪经济报道记者采访时指出。

　　蓝筹股遭斩仓

　　蓝筹股减持到了全年最盛的时刻。

　　统计显示，从“疯牛”行情启动的2014年11月20日到12月17日，蓝筹股被重要股东净减持金额为163.92亿元，占同期A股所有股票被净减持金额378.11亿元的41.11%，这一比例远远超出了今年其他时间段内的数据。

　　券商股首当其冲。2014年11月20日到12月17日，短短20个交易日内，已有14只券商股遭到重要股东减持，合计净减持金额达到89.74亿元。其中，国海证券（000750.SZ）被重要股东净减持最多，净减持金额为25.05亿元，其次为国元证券（000728.SZ）被净减持18.86亿元，方正证券（601901.SH）、山西证券（002500.SZ）、东北证券（000686.SZ）、西南证券（600369.SH）被净减持金额都超过了5亿元。

　　在上述时间段内，遭斩仓的蓝筹股不止是券商股，蓝筹股合计被重要股东净减持163.92亿元。

　　12月16日，上海电气（601727.SH）公告，2014年12月8日至12月16日期间，公司股东丰驰投资有限公司（下称“丰驰投资”）通过大宗交易系统累计减持公司股份1.43亿股，占公司总股本的1.11%。

　　21世纪经济报道记者查阅资料发现，丰驰投资持有上海电气的7.1%股份在2012年半年报开始一直未有变动，直到12月8日开始才有了“大手笔”减持举动。

　　除了电力板块，建筑材料、有色金属、钢铁、房地产、交通运输板块上市公司也遭到股东大幅减持。

　　数据显示，2014年11月20日到12月17日，盛达矿业（000603.SZ）等17家有色金属行业上市公司遭到公司重要股东净减持27.46亿元，深振业A（000006.SZ）等17家房地产上市公司被重要股东净减持17.79亿元，建筑材料、交通运输和钢铁行业上市公司分别被重要股东净减持15.62亿元、5.95亿元、2.97亿元。

　　“像建筑板块从年初到现在已经上涨了一倍多，有些股票甚至上涨了两倍，股东获利丰厚了就减掉。”浙商证券策略分析师张延兵接受21世纪经济报道记者采访时指出，大涨后逢高减持是这些股东套现的正常表现，还有人可能觉得涨得太高了有风险就赶紧卖掉避险。

　　除了逢高减持获利、减持避险外，股东对资金的迫切需求也是减持蓝筹股的一个重要原因。部分A股上市公司持有券商股，临近年底，这些公司都有扭亏、进一步提高利润甚至是补充营运资金的需求，因此减持了券商股。“通过减持，这些上市公司可以提高全年业绩，让财务报表更好看。”杨德龙分析认为。

　　华茂股份（000850.SZ）12月2日晚公告称，2014年11月12日至12月2日，公司通过深交所集中竞价交易系统出售所持有的广发证券股份2755.45万股，将增加公司2014年第四季度投资收益约29110万元。根据财报数据，华茂股份2014年前三季度净利润为2684.9亿元，同比大降84.9%，其中第三季度亏损了16万元。由此可见，减持带来的收益相当可观。

　　另一家A股上市公司宏图高科（600122.SH）的减持举动更多的是为公司“锦上添花”。尽管宏图高科今年前三季度净利润为1.74亿元、较去年同期微增4.82%，但公司通过在12月1日到2日减持华泰证券（601688.SH）获得投资收益8667.39万元，仍能将全年净利润增色不少。

　　也有上市公司为了日常经营所需而减持券商股。河池化工（000953.SZ）早在今年8月份就开始减国海证券（000750.SZ），公司称这一做法是为了偿还贷款和补充营运资金。

　　蛰伏的减持冲动

　　21世纪经济报道记者通过同花顺ifind统计发现，蓝筹股重要股东净减持情况循着A股走势而行。“重要股东减持主要是看股票贵不贵，7月底到10月这段时间，小盘股涨得好，被减持比较明显，而11月底以来蓝筹股涨幅很大，诱发了很多重要股东进行减持，说明他们都在等待时机。”杨德龙对21世纪经济报道记者分析。

　　从2014年第一个交易日1月2日始到3月11日，上证指数围绕2000点在200点的窄幅区间震荡，此时间段内，蓝筹股重要股东净减持金额仅为52.11亿元，为同期A股所有上市公司被净减持金额283.94亿元的18.35%，金融股中没有公司出现重要股东净减持的情况。

　　随后，在3月12日，上证指数探低1974.38点后，继续围绕着200点左右的窄幅区间震荡，到7月21日收于2054.48点，蓝筹股重要股东减持持续低迷，据同花顺ifind统计，这一时间内，蓝筹股重要股东净减持59.38亿元，占同期A股重要股东减持金额423.18亿元的14.03%。有色金属、房地产行业上市公司是蓝筹股当时重要股东减持较多的领域，金融股出现了东北证券（000686.SH）、兴业银行（601166.SH）等五家公司被净减持。

　　A股重要股东的减持情况在三季度后开始产生了明显变化。7月22日，大盘开始大幅反弹，上证指数上涨近400点到达11月19日的2450.99点，A股上市公司遭到重要股东净减持额达到918.2亿元，其中，蓝筹股被重要股东净减持169.57亿元，占比依然只有18.47%。被抛售的主角依然是高估值、小市值公司。

　　不过，11月20日以来，券商股带动的“疯牛行情”使得大盘蓝筹股出现了减持高峰。“大盘蓝筹股的上涨，这些股票的股东也等到了逢高出货的机会。”杨德龙说。

　　对于蓝筹股重要股东减持对市场的影响，张延兵和杨德龙均指出，市场新进的资金仍然很多，场外的资金仍是支持市场行情上涨最重要的因素，蓝筹股重要股东的减持额相比场外进入的资金较低，暂时不会影响到市场的整体走势。

　　“大盘赚钱效应很明显，各路资金都在往股市流，一部分股东的减持也不影响资金的净流入和股票的上涨，随着大盘蓝筹的上涨减持额可能还会增加，但如果沪指持续涨到3500点，相信减持的资金量变得大，到时候市场的整体走势就会有不确定性了。”杨德龙认为。