我国“非标”不良率容忍度降低 余额仍达2.8万亿

　　编者按

　　2013-2014 年，我国各监管部门陆续出台多项法律法规，对金融机构的非标类业务进行了规范，这体现了在经济下行期实体层面信用风险的增大。尽管商业银行非标业务的增速开始逐渐下降，但截至目前，“非标”余额仍达2.8万亿，其中五大行的“非标”余额就达1.5万亿左右，占比超过一半。

　　另一方面，尽管统计数据表明，“非标”投资房地产、地方融资平台、“两高一剩”行业整体规模并不大、并呈下降趋势，但记者在实际调查中发现，地方融资平台项目在“非标”中的占比目前仍较高，且房地产投资减量程度有被高估的趋势。因此，“非标”的风险问题仍然受到关注。

　　特别报道

　　一位股份行资管部总经理介绍，目前银行理财投资的“非标”项目涉及的行业较广，仅从统计数据来看，房地产、地方融资平台、“两高一剩”行业整体规模并不大,并呈下降趋势，且本身亦受到各种监管限制。不过，21世纪经济报道记者至少从四家大中型银行资管部了解到，地方融资平台项目在“非标”中的占比目前仍较高。某股份行资管部相关人士更是指出，“非标”项目中地方融资平台接近1/3。

　　本报记者 柳灯 实习记者 秦海清 北京报道

　　2014年以来，监管部门对于非标类业务的监管日趋严格，商业银行考虑到信贷风险的日益增大，非标业务的增速开始逐渐下降。但截至目前，“非标”余额仍达2.8万亿，其中的风险仍受到市场的关注。

　　“非标”的风险，归根到底是“非标”背后对应的融资项目风险。

　　银行理财资金投资“非标”，背后对应的是一个融资企业。以往给人的印象是“非标”抬高了企业融资成本，但根据21世纪经济报道记者走访多家银行资产管理部了解到的情况，非标（非标准化债权资产）项目总融资成本在7%-9%左右，高的可达11%左右。

　　某股份行资管部副总经理介绍，目前银行理财投资的“非标”项目主要是总行级别授信客户，“非标”项目主体评级基本在AA以上，A+评级的项目都很少，部分“非标”项目甚至是国有企业，不过地方融资平台亦不少。“信用风险整体较低，不良率应大幅低于银行整体不良率水平。”

　　一位股份行资管部总经理介绍，目前银行理财投资的“非标”项目涉及的行业较广，仅从统计数据来看，房地产、地方融资平台、“两高一剩”行业整体规模并不大，并呈下降趋势，且本身亦受到各种监管限制。

　　不过，21世纪经济报道记者至少从四家大中型银行资管部了解到，地方融资平台项目在“非标”中的占比目前仍较高。某股份行资管部相关人士更是指出，“非标”项目中地方融资平台接近1/3。

　　不良率容忍度较低

　　值得注意的是，不同银行对“非标”项目的风控态度并不完全一致。

　　一位国有大行资管部投资经理指出，以五大国有商业银行为代表，对“非标”项目要求较为谨慎，必须是总行的授信客户，甚至在此范围内挑选更好的项目。背后的逻辑在于，首先，目前银行理财面临客观存在的“刚性兑付”，并且作为银行表外业务没有计提相应风险拨备，出现风险后没有相应的风险缓释手段；其次，如果“非标”对应融资项目出现信用风险，以往各家银行默认的做法是用贷款去续接，但这种方式需要信贷部门同意，内部流程处理较为繁琐，同时还面临监管部门的约束与限制。

　　“因此，银行理财在选择非标项目时，比做传统贷款更加谨慎，对不良率偏向于零容忍态度，毕竟出现信用风险是非常难以处理的问题。”上述国有大行投资经理称。

　　不过，也有的银行采取相反的做法。由于银行理财属于投资者自担风险的表外业务，本身风险偏好相对较高，往往是选择银行信贷政策做不了的项目，就用银行理财资金去对接，以博取更高的收益。

　　“不可否认这种情况的实际存在，但从接触的其他同行来看，这种情况并不多见，总体的规模应该不大。”上述国有大行投资经理指出。

　　一位农商行资管部总经理告诉21世纪经济报道记者，实际上很多小型银行的理财甚至完全不投“非标”，原因在于没有优质的“非标”项目。这些银行理财投资方向中，债券市场的配置比例在60%左右，而非比较常见的货币市场、债券市场、非标配置比例各占30%左右的格局，可见中小银行实际在“非标”投资上即使“有心”也“无力”。

　　不过，股份行的“非标”风险偏好整体相对于国有大行高一些。据21世纪经济报道记者从几家国有大行、股份行获得的数据，国有大行“非标”项目融资成本在7%-8%，股份行则在8%-9%，高的可达11%左右。

　　房地产投资减量被高估

　　全国银行业理财信息登记系统数据显示，截至2014年6月底，理财资金账面余额12.65万亿。理财资金实际投向了80多个二级行业，投资余额最大的前15个行业总量为5.59万亿元，其中持仓比例较高的包括“多行业”占16.61%、“其他金融业”占11.04%、“商务服务业”占7.72%和“货币金融服务业”占6.03%，行业集中度并不高。

　　与此同时，截至2014年6月30日，理财资金投向重点监控行业和领域的资金量从2013年末的2406.61亿元降到2305.22亿元。其中商业房地产（保障房除外）的余额从 922.77 亿元下降到 804.73亿元，减少118.04亿元；“两高一剩”行业的余额从234.80亿元降至157.99亿元，减少76.81亿元；地方政府融资平台的余额略有增加，从1249.04亿元升至1342.50亿元，增加约93.46亿元。

　　不过，以上数据并未反映全部情况。21世纪经济报道记者至少从四家大中型银行资管部了解到，地方融资平台项目在“非标”中的占比较高。某股份行资管部相关人士更是指出，“非标”项目中地方融资平台接近1/3。

　　中信建投证券的一份报告指出，房地产投资减量程度不宜高估。其一，居于投资余额第16位的“房屋建筑业”实际上仍是房地产相关行业。按照“房地产业”与“房屋建筑业”合并口径统计，2014年年中余额为3326亿元，2013年底余额为3135亿元，今年 一、二季度不减反增，净增长191亿元。其二，投资余额过万亿，占比最大的“多行业”划分概念模糊，容易藏匿部分房地产投向在内的资金行业配置。其三，占比第二的“其他金融业”包含金融信托、金融控股等行业形式，其本身具有再投资功能，资金穿透有限，同样存在藏匿部分房地产投向资金配置的可能性。

　　上述股份行资管部总经理则认为，上述数据仍给了一个观察窗口，“非标”项目中房地产、地方融资平台、“两高一剩”行业总体规模并不大。而且，监管层对于银行理财投资上述领域有各种限制，部分银行理财甚至明确禁止不能投资上述领域，并非像外界所说的，银行理财“非标”基本是投资上述项目。

　　21世纪经济报道记者还从多家银行资管部了解到，以往银行是给某个融资项目一个总的授信额度，贷款和理财“非标”共用这一额度。2014年以来，监管层推动银行理财专营化，引导银行自营与理财相分离，实行“栅栏原则”，部分银行特别是大型银行，贷款和银行理财开始各自有一个授信额度。

　　上述股份行资管部总经理介绍，目前并没有监管文件对此问题进行明确，但两种模式都存在一定问题，共用授信额度显然不符合监管层呼吁的“栅栏原则”；而贷款和理财分别授信，那么某个项目获得的“非标”授信额度如何确定、与贷款的比例是多少、风险控制如何处理等，都存在较大的弹性空间。