“宝万”之争背后：优良上市公司成险资狩猎的对象

　　“宝万之争”无疑是2015年房地产行业最重头的大戏之一，这场争夺战的结果将对中国的地产行业与资本市场的未来走向。

　　从7月开始，在不到半年的时间内，宝能系迅速在二级市场连续举牌万科，一跃成为万科的第一大股东。截至12月18日，也就是万科停牌前的最后一个交易日，宝能系在万科的持股比例上升至24.26%。

　　万科创始人、董事会主席王石在12月17日公开宣布不欢迎宝能系，一场宝能系与万科管理层争夺万科控制权的争夺由此暴露在大众面前。

　　企业文化的不同是万科管理层抵制宝能系的根本原因，万科管理层认为万科文化、经营风格是万科品牌、信用的基础，如果万科的文化被改变，那么万科将不再是万科，万科可能失去它最宝贵的东西。

　　目前，万科A股、H股均处于停牌状态，王石正在到处拜会机构投资者，以争取更多支持，同时寻求市场重组方案，以更好地抵御宝能系的进攻。

　　持有万科6.18%股权的安邦已经声明会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定。但宝能系举牌万科的背后却也有安邦的身影，局势仍然复杂。

　　万科控制权争夺的走向在短期内尚难见分晓，但这一事件折射出的“险资凶猛”值得业内思考。

　　除了宝能系，安邦、生命人寿等险资近年来也不断在二级市场举牌地产、银行等上市公司。金地集团、金融街、远洋地产、民生银行、招商银行等股权分散、质地优良的上市公司都成为了险资狩猎的对象。

　　险资追逐房地产的背景，是中国正处于经济下行周期，宽松货币政策下的流动性充裕，带来“资产荒”下的资产配置压力，股权分散、估值低、分红高的地产股票对险资充满了吸引力。某种意义上，险资钟情于地产股是经济金融形势、保险监管政策与会计准则合力形成的结果，这种趋势在“资产配置荒”环境下未来只会加强、不会减弱。

　　对于地产上市公司而言，如何应对险资的不断举牌、完善公司治理结构，将是一个重大课题。