中国民生银行首席研究员温彬：信贷结构更加合理，“缩短投长”稳流动性——4月金融数据点评

　　事件：4月末M2同比增长10.5%，当月新增人民币信贷1.1万亿元，社会融资规模1.39万亿元。

　　点评：

　　——4月末，M2同比增长10.5%，低于市场预期，主要受外汇占款同比负增长影响，同时，财政存款季节性增加，当月增加6425亿元，减少了银行体系流动性。

　　——4月份，新增人民币贷款1.1万亿元，同比多增5422亿元，从需求看，一季度经济开局平稳，贷款需求上升；从供给看，在MPA考核以及利率上升预期下，银行信贷投放更加平衡。从结构看，受地产调控升级影响，新增按揭贷款4441亿元，较上月略有回落，占全部新增贷款比重40.4%，较上月下降3.7个百分点，今年前4个月，按揭贷款累计占全部新增贷款的35.8%，较上年末回落9.1个百分点，趋向合理区间；企业中长期贷款5226亿元，同比多增5656亿元，前4个月累计占比60%，同比提高20.7个百分点。

　　——4月份，新增社会融资规模1.39万亿元，较上月减少7289亿元，因金融监管加强，银行表外及非标融资减少，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项新增1770亿元，较上月减少5771亿元。新增企业债券融资435亿元，较上月略有回升，但因债市调整和融资利率上升，债券取消或推迟发行规模扩大，直接融资总体疲软。

　　——未来几个月，金融去杠杆的基调不会改变，在对同业、理财、委外等业务监管加强的背景下，银行的业务结构和资本市场还将面临一定调整压力。不过，央行在一季度出现的“缩表”将结束，继续通过“锁短放长”，特别是增加MLF和PSL的投放，保持流动性总体稳定。