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    开放式基金即将登场 三类股票有望受到青睐
    2001年8月18日23:27 上海证券报

      高收益股票吃香

      投资者盼望已久的开放式基金有望在九月份正式推出。华安创新证券证券基金日前获准设立,该基金首次募集资金规模为50亿基金单位,其中60%向个人投资者发行,40%向机构投资者发行。随后还会有多家基金管理公司旗下的稳健型或成长型的开放式基金面世。这既为证券市场开辟了新的资金来源,也为投资者提供了新的投资品种,并有可能缔造证券市场的全新格局。

      开放式基金目前已成为国际基金业的主流品种,如1996年,美国开放式基金资产为3.5392万亿美元,封闭式基金资产仅为1285亿美元,开放式基金资产与封闭式基金资产之比达到27.54:1,开放式基金占基金总资产的份额高达95%,这表明开放式基金与封闭式基金相比,的确具备一定的优势。

      开放式证券投资基金是指在基金设立时,基金的规模不固定,投资者可以随时购买基金单位,也可以随时向基金管理公司赎回现金的一种金融工具。购买或赎回基金单位的价格按基金资产净值计算。开放式基金的规模不固定,基金管理出效益时,会有更多的资金加盟,为基金管理者带来更多的管理费收入。反之,基金管理者收入将大幅降低。这为基金管理者带来更大的竞争压力,迫使其更加努力地研判与把握市场。开放式基金按净资产值作为价格进行交易,对于买卖双方来说都显得合理公平,这规避了如封闭式基金市场价格被人为操纵的风险。同时,开放式基金每日都由基金管理公司公布资产净值,信息披露也更加及时、透明。在开放式基金需保持足够的流动性应付投资者赎回的需要的前提下,开放式基金的选股思路可能与封闭式完全不同,而且随着开放式基金数量不断增加,其选股思路将导致证券市场股价出现结构性的大调整。投资者应洞察先机,尽早购买开放式基金可能建仓的股票,以便让开放式基金为你抬轿。我们认为,开放式基金极有可能青睐以下几类股票:

      第一,流动性好的大盘股。近几年,我国证券市场上大盘股的表现持续不佳。在同等赢利水平下,小盘股股价要比大盘股股价高出许多。大盘股已成为价值被市场严重低估的板块。主要原因是流通盘子过大,要求炒作资金过多,庄家难以控盘。而且难有高比例送配,没法通过送配进行价格除权并降低主力成本。而开放式基金,为保持其投资的高流动性,必然首选大盘股。流通盘子较小的股票,买卖盘稀少,会为开放式基金带来诸多不方便。如开放式基金在小盘股身上急于变现,可能会遭受较大的投资损失。更何况小盘股多数是庄股,可归于价值被市场严重高估的板块。我们预测象宝钢股份、中国石化这些超级大盘股会进入开放式基金的投资组合。

      第二,传统产业中的收益型上市公司。目前市场上很多机构包括封闭式基金都较为看好高比例送股的上市公司。通过除权,可迅速降低股票的价格,重新勾起投资者的购买欲望,达到获取短线差价的目的。而对高比例分红派息的上市公司并不关注,认为分红派息只是蝇头小利,不屑一顾。但对于掌管50亿以上资金的开放式基金管理者来说,它们购买股票所看中应是股票的长线投资价值,而非短线的差价所得。因为沪深两地的流通市值只有16000亿左右,50亿以上的开放式基金进出一次,买卖股票的市值就达到了100亿以上,占沪深流通市值近1%。因此,对散户来说通过短线买卖增加利益的办法对于开放式基金来说并不可行。只有持有高比例分红的上市公司,开放式基金才能够获得持续稳定的现金流与真正意义上的投资回报。象武钢、佛山照明、申能股份、中集集团这些长年分红而且分红回报超过银行存款利息的上市公司值得投资者重点关注。

      第三,业绩长期稳定增长的蓝筹股。我们证券市场建立仅十年左右,法制法规还不健全,会计准则也未能与国际惯例完全接轨,集团公司与上市公司之间利润操纵的现象还难以杜绝。因此,上市公司跳跃性增长的真实性如何不得而知。也就是说一不小心就会踏进上市公司的业绩陷阱,既使连一些机构投资者也不例外。其实,在我们告别短缺经济之后,进入过剩经济时代,只要上市公司业绩增长多年以来长期高于国民生产总值增长,也就是达到10%左右,就是一个了不起的成就。而且这样的增长速度是可持续的,是真实可靠的。开放性基金规模较大,持有股票的时间较长。因此,它们考察上市公司的投资价值时,可能会忽略短期的业绩波动,也就是说不大重视短期业绩的高成长性,更加看中上市公司的可持续发展能力。因此,深万科、东方集团、雅戈尔、兖州煤业都有可能成为开放式基金的重点投资对象。

      近期,高价股、小盘股、高成长的科技股跌幅远较低价股、大盘股、平稳增长的蓝筹股为大,本身也表明证券市场正以结构调整与板块碰撞迎接开放式基金的降临。

      两类蓝筹受青睐

      从历史经验中,我们可以发现每当有新的投资主体产生的时候,市场都会诞生新的投资机会,比如说1998年证券投资基金的出台直接导致了科技股在近两年来成为市场的风向标,季度投资组合也就成为众多市场分析人士挖掘市场热点的参考对象,同样证券投资基金减仓与增仓也成为研判后市趋向的重要的参考因素。再比如1999年9月三类企业获准进入二级市场导致了去年上半年以原材料个股为主流的低价股革命,之所以这样讲,是因为三类企业对原材料价格的敏感度远远超过当时的证券投资基金、券商以及专业投资机构。那么,作为市场新投资主体的开放式基金会带来什么样的新生热点呢?

      开放式基金有一个重要的特点就是投资者可以随时要求赎回,这就必然要求开放式基金持有交投活跃或者流动性很大的个股。而目前市场上流动性较大的个股主要体现在绩优蓝筹股身上。绩优蓝筹股又分为两个方面,一个就是科技型的蓝筹股,比如说东方电子、东软股份、托普软件、中兴通讯、清华同方等,此类个股虽然近期受到封闭式基金们的一致减仓,但是从中报数据中,我们仍然可以看到该类个股的较高的成长性,而且封闭式基金并不是因为看到所持有的股票没有投资价值就减仓的,因为证券投资基金在本轮次的减仓行动中还有一个战略性调整任务,即由集中投资向分散投资转变,所以,必定要对一些重仓品种进行割爱,而不是割肉,所以,我们要正确理解封闭式基金对上述个股的减仓行为,只有这样,我们才能理解这些个股的投资价值,才能理解他们被开放式基金相中的原因。另外一个就是传统产业的蓝筹股,这主要体现在各个行业的龙头上市公司中。这些公司经过长期的产业整合之后,已初步具备了稳定增长的业绩特征,而且其股本规模都较大,很适合开放式基金的特点,比如说汽车业的一汽轿车、上海汽车,银行业的深发展、浦发银行等,石化业的中国石化、上海石化,石油开采业的中原油气等,煤炭业的兖州煤业、盘江股份等,地产业的深万科、陆家嘴等,家用电器业的青岛海尔等。

      上述蓝筹股板块是由于流通股庞大,成交比较活跃而会得到开放式基金的青睐,而从另外一个侧面来看,如果某个行业的经济景气度回升,那么,其行业类的上市公司业绩也会不断提升,在这种情况下,资金就会不断介入到这个行业中,那么,开放式基金介入到该类板块中,不仅仅能够分享到行业成长周期所带来的投资回报,而且还能够自如地进出,所以,该类板块也会得到开放式基金的青睐。根据目前媒体所披露的信息来看,当前处于经济周期回升阶段的产业主要有地产、基础设施建设、环保行业等,尤其是地产类上市公司更有可能成为开放式基金的重点关注对象,根据《上海证券报》去年12月5日刊登的申银万国的一份研究报告可知,在未来的两至三年内,房地产上市公司业绩的平均增长速度将达到40%左右,而今年的深万科、招商局、华侨城、金融街等上市公司的中报就是这研究报告最好的证明,而且,我们可以看出,地产业上市公司的流通股本均较大,成交量也很活跃,所以,处于行业景气度上升周期的地产业上市公司肯定会成为开放式基金重点关注的对象。而环保产业由于本身是朝阳性产业,同时,政府也对之进行了政策性的扶持,所以《市场报》6月8日刊文称,未来若干年内,我国环保行业的增长速度将在20%以上。而且还报道了天津近300家环保企业靠科技创新都实现了盈利,近三年这些企业每年销售收入28亿元以上,年均利税3亿元以上,所以,我们预计环保板块也会成为开放式基金重点关注的对象。

      如果考虑到我国在今年底明年初有望加入世贸组织这一趋势的话,那么,我们可以讲,港口、运输类板块也有望被开放式基金所青睐,尤其是港口板块,据《中国经营报》8月9日报道,加入WTO将促进我国港口吞吐量的持续高速增长,预计2005年我国沿海主要港口货物吞吐量将达到22.7亿吨,集装箱吞吐量达到5128万标箱,年均分别增长12%和20%,所以,在这种增长趋势下,港口板块有望成为群众性参与的板块,开放式基金不会担心其流动性问题,因此,我们对北海新力、粤富华、天津港、上港集箱等个股予以高度关注。

      好股自有闪光时

      股票的上涨得靠自身价值和资金追捧这“双轮驱动”才行,这样的股票如何获得呢?答案就在跟前。开放式基金不是即将推出了吗,有专业机构帮您调研,有雄厚的资金做推动,你说这开放式基金买的股能不涨吗?道理归道理,大家都清楚,那开放式基金道底会买什么,谁知道呢?说心里话,笔者“瞎猜”了一下,您要是觉得有道理,不妨看一看。瞎猜根据之一:新推出的开放式基金属华安基金管理公司,该公司旗下有驰名的安信、安顺等证券投资金,由于新老基金将共享一个研究平台,因此目标股背在它们现有的持仓品种之内;瞎猜根据之二:开放式基金的安全性至关重要,近几个月累积涨幅较大的个股未必会是新基金的建仓品种;瞎猜根据之三:对比去年三、四季度和今年一季度的持仓组合,已经丧失成长性或明显处于减仓序列的个股排除在外;瞎猜根据之四:庄家最机密的莫过于建仓,因此大家清楚的“十大重仓股”成为烟雾弹的可能较大,笔者着重于名单外的持仓。经过笔者筛选,以下个股供大家参考

      1、蓝筹类东方电子(0682)、上港集箱(600018)、五粮液(0858)。以上三只个股都是老基金的重仓品种,是不同行业的蓝筹股,符合开放式基金的流动性要求。以东方电子为例,抛却优良的基本面,公司连年的送转股仅是为了显示其不俗的成长性吗?如今大幅下挫,但底部放量明显,如今增发计划被取消,当视为一大利好。

      2、医药类:上海医药(600849)和恒瑞医药(600276)。今年是医药行业的快速发展年,较好的行业背景和两公司的独到之处对比除权后的弱势整理,是笔者看好它们的理由,尤其是恒瑞医药,股价下跌而基金并未减持,其更象是为开放式基金留下的“美味”。

      3、资源类:盐湖钾肥(0792)。位列西部大开发十大重点工程、良好的成长预期及适宜的股本结构是该股的诱人之处。

      4、环保类:龙净环保(600388)、首创股份(600008)。钟爱环保概念是华安系的风格,现在环保股份(0730)没咒念了,肯定会惦记别的。一个是大气污染控制设备的先锋,一个是污水处理的模范(还是奥运概念的正规军),如果不是地盘被占(指有庄),那它们早晚会被人相中。

      瞎猜了一通,没准儿一个都不中,但好在这些家伙都还在低位躺着,顶多您不小心陪它们再睡一会儿,笔者认为好股不怕没有闪光的时候。

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