作者　袁幼鸣

　　9月15日，已连续数月萎靡不振的沪综指一举击穿1400点，个股普跌。股市低迷，9月16日，上海《东方早报》财经新闻认为，资金不敢轻易入市是主要原因。

　　中国股票市场现状如此，“资金不敢入市”原因归纳朴素而有力。《东方早报》这则新闻还引述一位证券分析师的话，介绍当前的投资者态度——“再善良的股民被骗了一回、两回，还能被骗第三回吗？”堪称一针见血。

　　对比之下，在近期《中国证券报》发起的“中国股市是否边缘化”大讨论中，那些当红学者的种种言辞苍白无力。比如，有人说什么要恢复股市信心，应该灌输给民众投资股市光荣的理念；没有股票市场，民众生活不能奔向小康等等，无非试图继续误导散户投资者而已。

　　“中国股市是否边缘化”？作为中国证监会“指定披露上市公司信息媒体”，上千家上市公司基本上都要缴纳信息披露年费，《中国证券报》等数家报纸是中国股市最为“旱涝保收”的利益主体。连这样的利益主体都坐不住了，发起矛头可能指向证券监督管理部门、“涉嫌造反”的大讨论，本身表明中国股市已经边缘化了！

　　在数据层面上，与中国宏观经济持续稳定高速发展形成巨大反差，近年来中国股市总体亏损急剧放大到六千亿元。今天，十万亿城乡居民储蓄存款对股票市场视而不见，甚至嗤之以鼻，证明在中国社会经济生活中，股票市场已经边缘化。

　　中国股票市场早已真相大白。如公开承认市场设计初衷有强烈的圈钱解困动机，上市公司运作效率低下，大股东对上市公司掠夺成性，庄家成群结伙，一二级市场联动操纵股票价格，投资者交易成本高昂，行同缴纳“不良嗜好税”等等。边缘化是股市真相大白的必然结果。

　　经济学家张维迎先生曾经认为，“股市骗子”奇多，但投资者不怕受骗。“股市骗子”掠夺投资者，投资者损失最终由国家资源填入“买单”。相对不入股市者，入市者总体处于不当获利的不公平状态。这一观点相当深刻，总体上也有道理，但事实证明它并非完全正确。因为，股市相关利益主体纷繁复杂，机会主义为市场奉行唯一理念，“大鳄”们不知节制，于是，没有等到张维迎教授所预言的国家资源枯寂那天，市场中弱势者便被迫“以脚投票”，已经惨然离场。

　　今天，在“中国股市是否边缘化”、“股市为什么没有吸引力”等大讨论中，无可避免呈现利益主体话语混战局面。“推倒重来论”固然因“唱衰”股市罪名受到猛烈抨击，“赌场论”也被继续揪住不放。“股市不能太黑”。经济学家吴敬琏先生曾经顶着巨大压力，向股市规则制定和监管机构、方方面面市场利益主体喊话，那显露正直学者人格力量一幕仿佛就在昨天。当时，若干头面经济学家人多势众，对吴敬琏先生观点与影响进行“消毒”。大批入市散户投资者心知肚明吴敬琏先生说得对，但利益所至，也不愿听到所谓的“空头”声音。

　　市场事实报应不爽，正是应为“股市已经太黑”，所以它必然很快步入边缘化状态，侥幸心理如能拯救，岂不是“特异功能大师”可以呼风唤雨！

　　中国股市边缘化标志着依附于它的旧有投机操作思路已经终结。中国股市是不是需要“推倒重来”，对之已经没有纠缠的“价值”。游离于宏观经济大局，股票市场滑稽地倒悬，还惧怕什么“唱空”声音。话语已不重要，中国股市重疾在身，种种顽症必须一一对症下药治疗。

　　最后要说，站在宏观经济的立场，也不要认为股票市场直接融资功能有多重要。经济活动第一要义是高效。如果股票发行直接融资尚不如银行贷款间接融资效率高，强调股市直接融资功能重要性几近无耻。