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导言：企业价值创造活动。在评估企业价值过程中不得不了解的则是这4个指标——ROA（资本回报率，Return on Asset）、ROE（净资产收益率，Return on Equity）、ROIC（投入资本回报率，Return on Invested Capital）、ROCE（已占用资本报酬率Return On Capital Employed）。
在财会工作中，对于企业自身以及对手企业的经营分析能力是必不可少的。其中，常见的则是企业盈利能力分析。企业盈利能力，顾名思义，就是企业获得利润的能力。而企业价值创造的根本目的也是为了“以高于融资成本的资本回报率来实现增长，并且最终转化为自由现金”。
对此，与之息息相关的则是ROA、ROE、ROIC和ROCE这四个评价指标。并且本文也将向大家介绍一套企业盈利能力评价指标体系。
一．ROA与ROE
1. ROA（资本回报率，Return on Asset）:
总资产回报率 = 净利润 / 总资产 = 销售净利润 x 资产周转率
ROA反映单位总资产产出率多少净利润，是对总资产盈利程度的反映，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标。
2. ROE（净资产收益率，Return on Equity）:
净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产 = 销售净利润率 x 总资产周转率 x 权益乘数
ROE也称净资产回报率、所有者（股东）权益回报率、股本回报率、净值回报率，反映了单位股东权益利用资金杠杆后所获取的总收益率，即公司或股东的获利能力。
注：净利润（收益）是指在利润总额中按规定缴纳了所得税以后公司的利润留存，一般也称为税后利润或净收入。
净利润 = 利润总额 x (1 - 所得税率) = 利润总额 - 所得税费用
利润总额 = 营业利润 + 营业外收入 - 营业外支出
权益乘数（财务杠杆） = 总资产 / 净资产
3. ROE与ROA的关系
①ROE = ROA x 权益乘数
②ROA = 销售净利率 x 资产周转率
③ROE = 销售净利率 x 资产周转率 x 权益乘数
注：ROA主要作为企业管理效率指标，它反映了企业资产转为为净利润的能力。
二．ROIC与ROCE
1. ROIC（投入资本回报率，Return on Invested Capital）:
投入资本回报率 = 净利润/（净资产+有息负债） = 税后净营业利润（NOPAT）/ 投资资本 = EBIT / （净资产+有息负债）
注：
NOPAT=（营业利润+利息费用）×（1-税率）
投资资本 = 净资产 + 有息负债
EBIT=利息费用+企业所得税+净利润。
ROIC中的税后净营业利润忽略了少数股东权益对净利润的“折损”。避免了所得税和利息的波动对净利润的影响。
ROIC计算公式中的投资资本，相比于ROA计算公式中的总资产，差别在于前者将总资产中“不参与业务活动的多余现金甚至多余资产”扣除，并且减去了不附带利息的流动负债。
所以可以看出ROIC的优点是从盈利的角度它提出了所有干扰到业务真实盈利水平的因素，并且从投入资本的角度又提出了不参与业务的多余资本，避免了资金杠杆对资本收益情况的影响。
2. ROCE（已占用资本报酬率，Return On Capital Employed）
ROCE比率计算的是利润占总资本的比例，计算公式如下：
ROCE = EBIT / (总资产 - 流动负债)
注：EBIT（Earnings Before Interest and Tax,即息税前利润，又称营业利润、经营利润），是扣除利息、所得税之前的利润。
EBTI的计算公式如下：
EBIT = 净利润 + 企业所得税 + 利息
或EBIT = 经营利润 + 投资收益 + 营业外收入 - 营业外支出 +以前年度损益调整。
三.企业盈利评价体系
梁卫华所写的一篇《基于ROE、ROA企业盈利评价体系的建议》一文中，他提出了一套企业盈利能力评价指标体系，分别是从基于权责发生的获利能力指标、基于收付实现的获利能力指标和持续稳定性指标这三类。具体如下表，仅供参考学习。
仅供参考学习
三．总结
以上就是对于ROA、ROE、ROIC、ROCE四个企业盈利指标的相关介绍，合理分析企业盈利能力，可以为企业未来的经营与财务计划打好基础，并且给予良好的客观的数据支撑。
参考资料：
[1] 《股市进阶之道：一个散户的自我修养》李杰
[2] 《基于ROE、ROA企业盈利能力评价》 梁卫华
[3] 《赊销管理手册》波特·爱德华（Burt Edwards）著 张志强等译
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