近年来在中国资本市场上声名鹊起的新加坡“淡马锡”———淡马锡控股公司，投资和控股成绩斐然，渗透于新加坡经济的各个角落，从电子行业到交通运输业，甚至地方性的动物园都有其踪迹。新加坡10家规模最大的企业中，它竟然涉足了7家。根据估算，“淡马锡”所持有的股票市价占到整个新加坡股票市场的近一半，可以说是几乎主宰了新加坡的经济命脉。然而，让人意想不到的是，“淡马锡”却堪比我们中国的“国有企业”，是一个“由新加坡财政部全资控股公司”。（1月12日《第一财经日报》）

　　“淡马锡”的成功奥秘何在？我认为主要原因在于政府和企业均确立了自己的正确定位。

　　虽然根据宪法规定，淡马锡的董事会成员以及总裁的任免还必须由总统批准，定期报送财务报表必须报送财政部审阅，除此之外，政府则只在关系“淡马锡”某个关联公司股份的并购和出售的问题时参与企业决策，其他经营管理一概不介入，始终坚持把投资和控股作为始终不弃的两大任务。

　　“淡马锡”9名董事会成员中除1~2名执行董事外，其余董事都是独立董事、外部董事。代表了政府出资者的利益政府部门的董事，不在“淡马锡”领取薪酬，其薪酬由政府支付。董事会拥有聘请或解雇总裁的责任和权力，以及制定总裁的奖励方案的权力。

　　这既保证了对董事会必要的监管，又利于董事会保持独立性，确保管理层的高效运作。

　　“淡马锡”重在投资与控股，不干预子公司的经营决策和管理。在母子公司关系上实行“积极股东”的管理原则，即“通过影响属下公司的战略方向来行使股东权利，但不具体插手其日常商业运作”。“淡马锡”和其他的投资者行使权利的主要方式是通过及时完整的财务报告。对旗下企业的工作重点放在建立企业价值观、企业重点业务、培养人才、制定战略发展目标、盈利增长等宏观工作上。旗下公司董事会的构成，基本上是政府公务员与民间企业家各一半，或者4对6的比例，保证企业既不失去投资者当有的监控，也不至失去市场竞争活力与运营效率。淡马锡与属下公司的关系只是商业利益关系，而非传统意义的上下级关系、行政隶属关系。这为确立子公司的市场主体定位，完全按照市场规则运作，提供了制度保证。

　　这几个方面，可以说在关涉“淡马锡”法人治理的三个层面———政府、企业、旗下子公司———上，有效确立了各自的定位，解决了投资者缺位和企业缺少独立性的双重问题，让“淡马锡”

　　能够在国家全资控股的背景下成为一个充满活力的“严格遵循商业原则的私人公司”。我以为，这正是“淡马锡”的成功之所在。

　　国有企业改革，是一个世界性难题。如何破解这道难题，是对坚持市场化取向改革的中国的一个极大挑战。

　　无疑，在这方面，“淡马锡”的经验是值得我们学习的。

　　李北陵（重庆作家）