市盈率约21倍；有太阳能题材的支持，估值不算太高

　　G风帆（600482）3月8日披露2005年年报。2005年实现主营业务收入136741.21万元，同比增长36.86%；实现净利润5323.13万元，同比增长18.18%。主要财务指标分别为：每股净资产3.37元，全面摊薄每股收益0.24元，每股经营活动产生的现金流量净额0.13元，净资产收益率7.25％。拟10派1.10元(含税)，占其可分配利润的42.95％。

　　基本情况

　　公司主营铅酸蓄电池及配套产品，主要产品包括汽车起动用铅酸蓄电池、工业用阀控式密封蓄电池、特种蓄电池及蓄电池壳体、隔板等。目前公司批量生产的产品共210多种型号，全部等效采用国际先进标准，市场占有率达24%，在国内同行业中处于领先地位。

　　业务点评

　　公司先后与上海大众、上海通用、一汽奥迪、北京现代等40多个汽车制造商建立了长期稳定的配套合作关系，部分车型由该公司独家配套，配套销售额2005年同比增长45%以上；公司正在积极争取并逐步加入宝马、通用、福特、大众等世界著名汽车制造商的全球采购体系。公司募集资金投资的新型免维护起动用蓄电池项目于2005年10月进行进入试生产阶段，自筹资金建设的清苑四期建设项目和免维护电池车间填平补齐项目基本上是在2005年末竣工投产，第四季度业绩已明显好于前三季度，但项目收益将在2006年得到全面体现。今年公司还将继续投资建设100万只和300万只全密封免维护铅酸蓄电池项目，突破其产能瓶颈。该公司已确立以“汽车用蓄电池、工业电池和太阳能电池”为三大核心业务。在继续发展汽车用蓄电池的强势项目外，2005年3月，公司决定出资1.6亿元投资建设太阳能电池项目，一期项目于2005年开工，将形成20MW太阳能电池和组件的生产能力；2006年将进行二期工程建设，项目整体竣工投产后将形成40MW太阳能电池和组件的生产能力。今年3月，公司又决定加大对太阳能电池项目的投资，由原投资1.6亿元增加到3.99亿元。2007年后，今明两年陆续投产的工业电池和太阳能电池项目将成为其新的增长点。公司的问题在于，原材料的供应以及如何应对尚德、英利等太阳能电池生产企业的先发竞争优势。

　　激励计划

　　公司已提出了股权激励计划：如公司净利润2006年、2007年连续两年每年增长30％时，将以不低于最近一期经审计的每股净资产作价，向公司拟定的股权激励对象提供共计160万股公司股票实行股权激励。这项股权激励计划有利于促进公司近两年的业绩增长。

　　筹码变化

　　去年第四季度，该股股东数从9月底的24991户减少到年底的24608户；去年底，有3家基金合计持有该股2242.8万股，占其流通盘的21.08%，比第三季度末继续增加。其中通乾基金和融通行业景气基金第四季度继续大量增持；工银瑞信核心价值基金持股不动，长城久恒基金和银河银泰理财基金则减持出局。

　　潜力所在

　　该股目前市盈率约21倍，由于其成长性和太阳能题材的支持，估值不算太高，可予以关注。（集敏）