增量资金推动市场继续上冲，料表现落后于大盘的品种将会出现补涨行情

　　广州证券　袁季昨日深沪两市均跳空高开，快速上涨后一度振荡盘落，但尚未补去缺口就被汹涌的入市资金托起，并一路上行至收市。上证指数收于1664.08点，上涨61.25点，涨幅为3.82%；深证成指收于4358.63点，上涨184.86点，涨幅为4.42%。深沪两市合计成交838.87亿元，比上周五增加约190亿元。个股上涨家数与下跌家数之比为1325：74，且有近六版个股涨停（未含ST）。

　　消息面·点评

　　沪深交易所公布了经证监会批准的《交易所交易规则》（下称《规则》），将于2006年7月1日正式实施。《规则》指出债券和权证实行当日回转交易，B股实行次交易日回转交易，而经证监会批准的其他交易品种也在品种列表中，这为金融衍生产品创新留下了空间。这意味着A股实施“T+0”已完成制度建设，这将进一步活跃市场、增加交投。

　　盘面·研究

　　根据昨日行业板块表现情况看，主要有两个特征，即强者恒强和弱者补涨。不仅在不同板块中体现出来，在同一板块中个股表现也是如此。有色金属板块位居涨幅第一名，上涨7.5%，G中孚、G锌业、G关铝、G云铜、山东铝业、G吉恩、G豫光等都是连续涨停，其中有不少个股都是后发制人；食品制造板块位居涨幅第二名，上涨6.59%，涨停的个股中既有G张裕、G老窖、G汾酒、G五粮液等较早就有良好表现的品种，也有酒鬼酒、G全兴、G沱牌、皇台酒业、伊利特等二、三线品种。值得注意的是，整体落后于市场的纺织服装板块也逐渐走强，昨日G海欣、中国服装、G鄂绒、深纺织A、G辽时代等也封于涨停。预计表现落后于大盘的品种将会陆续出现补涨行情。

　　市场面·预测

　　行情发展到如今，已可用波澜壮阔来形容，虽然多头的呼声越来越高，但不少投资者在看多做多的同时，对后市也不乏疑虑：首先，市场涨幅偏大，且上涨速度加快，技术严重超买，获利盘丰厚，投机行为加剧，部分品种已经显著高估，随时可能出现力度较大的调整？其次，宏观调控力度未减，近期还宣布人民币贷款利率调高，对过热行业的调控措施也频频出台。在此背景下市场不跌反涨，这种背离现象不可能持续，最终市场运行会与宏观形势保持一致？第三，再融资已经开渠，新股发行也越行越近，扩容的压力势在难免，市场现在的表现有赶顶的迹象，到时候诸多不利同时出现，会扩大调整幅度？第四，通货膨胀的压力已经危及周边市场，上周开始美国股市大幅下挫，日经指数持续五个交易日下跌，香港市场也有一定跌幅，A股市场恐怕难以“一枝独秀”。笔者认为，将上述顾虑视为杞人忧天显然失于理性，但这些方面可能带有更多的中期、长期因素，对短期行情的影响相对较小。从目前来说，推动行情向上的最直接动力就是汹涌的入市资金。自2001年开始的大调整持续了四年有余，直到这波行情才涌现赚钱效应，尤其是在上证指数突破千三点之后，浩浩荡荡的场外资金才大规模杀入“围城”。以沪市来看，2005年6月至9月为先知先觉的主力建仓期；经历振荡之后，2005年底至今年一季度为加仓期，两个阶段的成交水平相当，表明未引发太多的场外资金关注。进入二季度后，市场热度才快速升温：3月份沪市单日成交仍维持在100亿左右，4月份提高到200亿，5月份迅速见到300亿、400亿，昨日更是创出533亿的天量。我们预计，短期高点必定会是在市场做多热情得到充分宣泄后才将出现，即新一轮入市资金充分消耗时。如果市场能维持高成交量或继续放量，则冲高的势头会延续，“小心地做多”是当前的主要策略。