在美联储暗示升息周期或接近尾声之后，有关全球经济增长可能放缓的忧虑得以减轻，国际金属市场当前似乎正迎来新一轮基金买盘。LME期镍在强劲基本面支撑下蹿升，黄金等贵金属受地缘政治冲突惠及而劲扬，均为期铜市场拓展了上行空间。不过，短期要见“铜牛”归来的难度恐怕依旧不小。

　　投资者预期存在差异

　　本币加息抑或是升值，成为近期讨论最为激烈的话题。与此同时，对于下半年国家将会适时出台新的宏观调控政策的相关预期，也已普遍存在于期铜市场中。一般而言，宏观经济状况通常将提示重要信息，客观要求基本金属价格保持相当的敏感度。

　　国家发改委宏观经济研究院报告预计，2006年1-6月中国GDP增幅达到10.4%，全年增速将至10.2%。分类官方数据还显示，今年上半年我国城镇固定资产投资较去年同期上升31.3%，截至6月底国内货币供应量较上年同期增长18.4%。主要的宏观指标持续保持两位数增长，毫无疑问国内经济凸显过热的危险。无论后期国家出台什么样的宏观调控政策，势必都会对期铜市场产生不同程度的影响，更为关键的是，现阶段投资者预期形成的差异将造成价格的波动。

　　现货铜需求放慢

　　对于大部分基本金属来说，供求关系紧张属于事实，全球主要经济体的铜需求在2008年之前料将保持强劲势头。与低库存相伴的产出中断风险继续主导铜供给，劳资纠纷引发的铜矿工人罢工则是其中的典型代表。BHP旗下Escondida铜矿工人近期宣称，若有关工资及奖金问题的谈判无法达成一致，将举行罢工。

　　然而，中国进口铜减少显示国内的相关需求可能已经放缓，终端消费领域需要更多时间来适应高铜价。海关数据显示，今年6月中国进口未锻造的铜和铜产品17万吨，1至6月累计进口量为99万吨，与上年相比大幅下降24.6%。国际铜价上半年出现的剧烈震荡可能也是抑制现货需求的重要原因之一。

　　高油价或令商品牛市延续

　　CRB商品指数在原油价格高涨的带动下再度崛起，可能重新激发基金等大型投资机构规避通胀、买入商品资产的兴趣。

　　短期内地缘政治局势和基本面情况决定着国际商品市场的走向。印度连环爆炸案、朝鲜导弹试射、以色列与周边国家冲突和伊朗核问题忽冷忽热等事件，极大吸引了市场的注意力。应该说，地缘政治因素所导致的不确定性是把双刃剑，需要一段时间来让市场作出客观而充分的评估。

　　综上所述，国内后续可能出台的宏观调控政策以及铜现货需求逐步趋于下降，共同导致沪铜市场存在进一步整固的要求。铜市整体偏紧的供求格局将有力限制价格下行的空间，预计沪铜主力0609合约在68500元附近有望构成较强技术支撑位。此外，建议投资者继续关注原油、黄金等龙头品种的价格表现。