资金周转受限，航空股走势不佳

　　新快报讯（记者吴谭）号称国内盈利最好的航空公司的中国国际航空公司回归A股不是很顺利，尽管管理层为其发审提供了绿色通道，但在网下发行时，机构不太买账。有消息称，至上周五结束的网下发行中，在承销商多番努力之下，网下认购数量仍不及设定的发行目标11.75亿股。一位私募基金的人士表示，这样一来，国航的网上发行定在2.75元的下限，按这个价格申购，对普通投资者而言，亏钱的可能性不会太大。

　　市道不佳是主因

　　国航是继中行之后从香港回归的一只大盘股，计划发行不超过27亿股A股，其中向中外运等7家策略性股东配售3.5亿股，计划在网下向机构投资者配售11.75亿股，其余股票在本周三通过交易所网络系统向散户发行。承销团将国航的招股价范围定在每股2.75至2.95元人民币，以此计算历史市盈率为20.07至21.53倍。一位基金界人士告诉记者，国航的承销团向公司进行了询价，但公司旗下基金并未参与网下的认购。原因有很多，一是旗下基金的仓位保持在较高的位置，没有多少闲置资金；另一方面，认为国航的发行价格区间已经不低，“目前国航在香港的市盈率不到12倍”。上海的私募基金经理陶先生则认为，主要是市道不好。大盘连续那么多阴线，大多数人对后市预期极差。他认为国航网下遭冷遇的现象挺正常的，“前期上市的新股尤其是中行表现也极差，近期航空股走势也很不好，诸多因素加在一起导致了这种情况。”

　　承销团会包销吗？

　　上周末有消息人士指国航网下配售的大概两三亿股，按此计算，如果未售出的股份全部转到网上发行，大概有20亿股左右。那么，网下销售不畅的国航，本周的网上申购结果又会如何呢？由中信证券、银河证券及中金公司组成的国航承销团会不会成为恢复新股发行以来首个要包销余股的承销团呢？有券商人士表示，包销的可能性比较小。该人士分析说，虽然本周有5只新股同时发行，但其他几只盘子都很小，成功申购国航的概率肯定大一些，而目前申购资金非常充裕，申购新股还没出现被套情况，所以估计国航的网上申购还是很踊跃的。前述私募基金经理陶先生也表示，“无论怎样，我们还是会打一部分，毕竟目前新股上市跌破发行价的可能还是很低的。”不过，记者询问了多位散户投资者，他们都表示对国航没兴趣，不会参与申购。“虽然国航可能以2.75元的价格发行，但这一价格与7日国航在香港的收盘价2.86港元相差并不多，比国内上市的东航、南航则高出10％-20％，估计上市后表现可能还不及大秦铁路（上市首日仅上涨11％，为目前新股上市首日最低涨幅）。”还有一位散户投资者则表示，希望国航成为本轮首个被包销的股票，“新股发行实在太密集了，借此机会用脚投票吧。”

　　（金陵／编制）