谁将改写全球金融中心版图

　　编者按：过去一年来，全球交易所的并购和上市，不仅使市场与企业之间的边界越来越模糊，还可能导致一个有趣的副产品，即一些城市作为“世界金融中心”的地位出现微妙的改变。纽约的“全球金融中心”地位显然不是美国政府或联合国册封的，而是因为它承载了世界上最大的资本市场和商务中心。

　　新年伊始，香港特区财政司司长唐英年表示，以中国如此庞大的经济体系，应可容纳两个或以上的金融中心，香港在“一国两制”下，可以和上海等内地金融中心发挥“互补、互利、互赢”的优势。

　　2006年，香港金融业可谓风头正劲。一路上扬的香港股市给人以惊喜：12月28日，恒生指数首次突破2万点大关；此前一天，国企指数首次突破1万点大关。与之相适应，港股市值首次突破13万亿港元，超越德国，全球排名第七。这些看似简单而枯燥的数字，使得香港金融中心的地位不仅得到了保持，而且日渐巩固。

　　事实上，对全球金融业而言，2006年都是一个“丰收年”。身为老牌金融中心的伦敦、纽约等城市，自然不希望将金融霸主的地位拱手相让。

　　然而，随着全球经济多元化格局的不断推进，以及新兴市场国际竞争力的日益增强，传统金融中心“一枝独大”的美梦正面临着前所未有的冲击和挑战。

　　1　纽约金融霸主遭遇挑战

　　长期以来，背负着全球第一大经济体的优势，纽约一直被喻为全球金融中心，但这个金融霸主的地位，如今正面临着被取代的危机。以2006年为例，全球前三大新股筹资分别是中国工商银行、中国银行及俄罗斯国营石油公司Rosneft。工行和中行在香港上市，Rosneft则选择伦敦。彭博和舒默在报告中指出，纽约作为全球金融中心目前面对三大挑战：一是太多的监管机构；二是有关证券的集体诉讼大幅增加；三是美国公司并没有准备采用欧亚广泛采用的国际会计标准。

　　资本市场一向是美国的经济命脉。出身投行的美国财长保尔森也已透露，2007年初，美国财政部将召开一个研讨会，主题就是“资本市场和经济竞争力”，将讨论三项议题：当前市场监管架构、会计规定、法制体系。此举意味着，不仅是华尔街，连美国政府也已意识到美国资本市场竞争力流失的危机。

　　汤姆逊金融资讯公司资深分析师皮特森曾经感叹，10年前纽约看来是惟一的选择，但现在竞争日趋激烈，“纽约就像是昔日的金融圣殿，现在看来有些封闭”。面对得益于中国经济发展而实力壮大的香港，以及因金融改革有成重拾往日魅力的伦敦之双重威胁，诚如彭博与舒默所言，纽约必须在法规与创新之间寻求平衡，强化本身竞争力，巩固其金融霸主地位。

　　2　中国可容纳两金融中心

　　在新兴经济体打造全球金融中心的道路上，香港在2006年可谓风头最劲的一个。临近岁末，一路上扬的香港股市再次给人以惊喜：12月28日，恒生指数首次突破2万点大关；此前一天，国企指数首次突破1万点大关。与之相适应，港股市值首次突破13万亿港元，超越德国，全球排名第七。这使得香港金融中心的地位不仅得到了保持，而且日渐巩固。

　　国际金融中心的显著特征，便是对于资金的超强吸纳能力。去年以来，一大批优质及规模宏大的内地企业，先后到香港上市，吸引大量国际资金流入，极大地加深和拓展了香港市场的深度和广度。受惠于中国经济的高速发展，每一次内地优质企业来港上市，不仅香港当地投资者掀起认购热潮，动辄冻结资金数千亿，更吸引国际资金涌入香江，使香港资本市场风生水起。而年中推出的合格境内机构投资者机制(QDII)，更是“北水南来”，直接拓展香港资本市场规模。

　　另外，香港银行界自2004年开办个人人民币业务以来，各项业务平稳发展，大大拓宽了香港银行业的服务领域。上月底在北京述职的香港特首曾荫权曾表示，在香港扩大经营人民币业务，相信很快有好消息公布。

　　上海的表现也不逊色。上海市政府2006年批准发布的《上海国际金融中心建设“十一五”规划》，则提出了一系列的量化指标：预计到2010年，上海金融市场直接融资额占国内融资总额的比重达到25%左右；上海金融机构资产总额占全国金融机构资产总额比重达到10%左右；上海金融市场交易总额达到80万亿元左右。

　　3　老牌金融中心有喜有忧

　　提及传统金融中心，另一个不能忘记的是东京。20世纪后期，伴随着日本经济的强盛，东京曾有机会发展成为第三个世界级的国际金融中心。遗憾的是，自上世纪90年代日本经济出现衰退之后，作为亚洲金融中心的东京，一直欲振乏力。步入2006年以来，在日本经济迅速复苏的鼓舞下，国内外投资者纷纷涌入日本股市，东京证交所的交易量一直在以接近创记录的速度增长，这也让不少人看到了日本重塑国际金融中心的希望。

　　令人尴尬的是，2006年东京证交所先后两次因为电脑故障，导致国债交易陷入停顿状态，这一事件令已经受损的东京金融中心的声誉受到重创。2006年6月，日本相互株式会社交易系统出现电脑故障，使得日本整个早盘的国债交易几乎停滞，并影响到了债券期货市场。而仅仅5个月前，这样的“闹剧”刚刚在日本上演过，连续两次由于技术原因导致交易中断，这难免令人对日本金融系统的可靠性产生质疑，对日本构筑国际金融中心可谓沉重打击。

　　所幸，伦敦在2006年的表现可圈可点，为传统金融中心争了口气。伦敦证交所表示，2006年该交易所吸引了25个国家和地区的99家公司前来IPO融资，IPO总额达279亿英镑，创有史以来最高记录。伦敦目前在外汇交易和场外衍生品交易方面是全球领导者，并成为新兴市场如俄罗斯等国的大公司上市首选地。

　　老牌金融中心伦敦在2006年得以实现复兴，英国财政大臣布朗功不可没。去年初，英国财政部公布了一系列重振金融城计划，为金融城焕发昔日活力提供了有力支持。值得一提的是，为了开拓中国等新兴市场的巨大商机，伦敦金融城市长去年还亲自来华“揽生意”，吸引海外企业前往伦敦上市。

　　如今，竞争仍在加剧。过去一年中，无论是百年老店伦敦证交所经历的一次又一次收购与反收购，还是泛欧交易所与纽约交易所跌宕起伏的联姻之旅，抑或七大国际投行正在筹建中、代号为“绿宝石”的欧洲证券交易平台行动，交易所之间愈演愈烈的竞争，必将在2007年对伦敦这个老牌金融中心发起一波又一波更迅猛的挑战。

　　4　新兴市场改变全球格局

　　与此同时，伴随着印度经济的迅速崛起，孟买也在奋起直追，努力打造国际金融中心的地位。早在1995年，印度的商业之都孟买曾提出过一个名为“孟买赶超香港”的计划。10年之后，孟买又梦想着变成另一个上海，成为亚洲的金融中心。

　　印度总理辛格不久前在一次新闻发布会上再次表达了印度的“野心”，“孟买在数年时间内将出现惊天动地的大变化，应当会使人忘记上海，转而只谈孟买。”作为印度的“梦想之都”，孟买充斥着无数人成为百万富翁的梦想，集中了印度全国50％的现金流量，高达92％的股票交易。就在2006年全球交易所并购潮盛行之际，有消息称孟买国家证券交易所已经开始和伦敦证交所展开合作谈判。

　　港交所主席夏佳理如此预言，亚洲出现香港、上海、东京以及印度等大型股票交易市场毫无问题。亚洲人口占世界人口的2/3，未来20到30年将产生两大经济大国，完全容得下这些金融中心。

　　此外，其他新兴市场的竞争同样不可小觑。如芝加哥，在2006年10月芝加哥商品交易所与商品交易局合并后，预料将成为全球最大的金融衍生性商品市场，同样对传统金融中心构成挑战；而新加坡去年9月成功举办了国际货币基金组织与世界银行年会，向国际社会彰显其综合能力的同时，也巩固了其国际商业与金融中心的地位。

　　过去一年来，全球交易所的并购和上市，不仅使市场与企业之间的边界越来越模糊，还使得一些城市作为“全球金融中心”的地位出现微妙改变，比如纽约因为承载了世界上最大的资本市场和商务中心而成为当前的“全球金融中心”，但这一点将随着芝加哥、伦敦等其他城市作为更大金融市场的载体而受到挑战。这也意味着，随着全球经济格局的不断变迁，全球金融中心的版图正在悄然改变。