股指直上直下将成常态

　　本周，虽然只有两个交易日，但跌宕起伏的走势给投资者留下了深刻的印象。宽幅振荡至少说明了两个方面的表象，一是市场资金非常充沛，即便在中国银行和工商银行跌停的打压下，资金寻求新热点的激情并不减，周五，电力、钢铁、煤炭、航空和汽车五大板块均有强势表现。

　　笔者认为，大盘蓝筹疯狂可能成常态。依托中国经济长期繁荣和大国崛起的预期，中国A股市场在2006年掀起了一轮波澜壮阔的大牛市，随着行情一步步加速发展，中国资产的估值从低估水平直接推至泡沫阶段。其中最为显著的莫过于以工商银行、中国银行为代表的银行股板块。估值已经偏高了，为什么股指还能上涨，热点还能不断地涌现呢。事实上，制度性变革赋予了机构投资者能做空才敢于做多的能力。如认沽权证、融资融券、股指期货的相继推出将客观上形成做空的机制。这正是机构投资者敢于做多的主动力。机构投资者不仅仅是做多可以赚钱，做空也可以赚钱了，杀跌的损失可以从做空的利润中得到弥补。下跌的动能将会成倍的放大，机构将由被迫杀跌转变成主动杀跌，下跌的幅度和速度也将大大加快。最为关键的是只有大幅上涨，才有充沛的做空动力。正是在这样的背景下，机构重仓股才能有不出一格的表现。由此看来，大盘股的大起大落将成为一种常见的现象，投资者今年必修课将是如何踏准大盘股节拍。

　　当然，下周中国人寿的上市无疑将是市场的焦点，两大银行股的大跌走势将会影响到中国人寿的市场表现。理性来看，中国人寿的开盘价应在25-28元之间，但考虑到其作为寿险第一股的特殊地位，开盘在30元以上不足为奇，建议投资者在30元附近考虑介入。

　　下周投资机会：

　　反璞归真关注低估值品种和年报效应不失为一种好的策略。周五上涨的电力、汽车、煤炭股的强劲表现正是低估值品种走强的序幕。随着年报披露即将开始，围绕年报业绩增长预期所进行的比价调整悄然展开：近期ST板块及微利股下挫，而一些年报预期较好的个股强势渐显。因此寻找2006年年报高成长股已成当务之急。