天通股份：逐年增长值得期待

　　天通股份（600330）近日决定，拟投资1.79亿进行年新增6000吨高频低失真3G通讯及平板显示器用锰锌磁芯生产线技改项目。据公告，天通股份新项目拟形成年产高频低失真3G通讯及平板显示器用锰锌粉料6000吨、磁芯4200吨的生产能力。

　　“公司的技术储备和新产品前景都很乐观。依靠领先的研发能力，预期新产品的推出和工艺改进将有助于整体盈利能力的提高。”公司董秘许丽秀介绍说，随着募集资金项目陆续投产，市场拓展逐步强化，公司今后几年保持一定的增长速度是可以期待的。此外，公司较快地进行产品结构调整：从计算机、CRT电视占较高比重的低毛利产品转向液晶电视、汽车电子等高毛利产品，公司主营业务利润率也因此有所提高。

　　利润增长点有支撑

　　软磁行业是世界新材料产业的重要组成部分。目前，天通股份的锰锌软磁生产规模全球前三，MnZn、NiZn软磁铁氧体国内第一。目前年生产能力达35000吨，为国内最大的软磁铁氧体生产制造企业之一。公司副总裁李明锁表示，天通股份未来的业绩增长脉络清楚，其中五大利润增长点将支撑公司未来磁材产业稳定成长。

　　第一，液晶显示器（LCD）用锰锌磁芯生产线技术改造项目，该项目生产产品主要为液晶显示器所用的磁芯。液晶显示器目前被广泛地应用在便携式电脑、数码摄录相机、PDA移动通讯工具、电视等众多领域。公司早在2002年下半年就开始对该项目进行了部分先期投入，此项目2005年底已经完成投产，产品毛利率比公司其他产品平均毛利率水平要高。目前该产品的主要客户有台湾沛波、台达电、达方等，增长势头喜人。

　　第二，高频磁电子器件生产线技术改造项目。该项目发展的高频磁电子器件广泛应用于通讯、计算机网络、数码相机、新型平板显示器件、抗电磁干扰等领域。明显的成本优势将使原来依靠进口的厂商纷纷改用国产电子器件，高频磁电子器件是当今市场发展的急需产品之一。

　　其次，李明锁表示还看好公司在汽车电子和通讯电子磁芯领域的增长态势。据机构预测，汽车电子用磁芯的毛利率将超过60%，通讯电子用磁芯也属于毛利率近40%的高端产品。预计公司2006年该类产品收入将达到1.5亿元，而2007年随着3G所带动的通讯市场增长，该项产品收入则可望增长60%以上。

　　最后，“节能”、“绿色照明工程”也为软磁行业营造了发展机遇。软磁功率铁氧体(MnZn铁氧体)是节能灯的核心部件之一，目前国内厂商中天通股份为行业龙头。从节能灯的普及率看，我国节能灯的整体普及率很低，在1.5％左右，而在较发达的城市，普及率也只在40％，远远低于欧美等国家。这也与“绿色照明工程”计划要求相差很远，该计划的执行期为四年，将实现的目标之一是通过降低照明用电节省电能，保护环境，力争到2010年实现照明节电10％。随着各项政策实施，节能灯市场潜力很大。

　　初显定价能力

　　在逐步完善产能、质量的同时，天通2006年一度上调了主导产品——部分锰锌软磁产品的出厂价格，调价幅度从5%到50%不等。中信金通证券分析师钱向劲认为，这是其行业优势竞争力产生效益的标志事件之一。作为行业领先者，该公司将充分享受行业复苏，业绩即将超过拐点进入增长的快车道。

　　据了解，中国大陆的软磁产业已经具有全球竞争优势，在全球电子制造业向中国转移和电子行业复苏的大背景下，中国软磁产业的定价能力日益增强。软磁产业是劳动密集和技术密集型产业，质量和成本是核心竞争力，近年来欧、美、日厂商在劳动力成本和设备折旧的双重压力下普遍减产或关闭，台湾地区厂商的产能扩充也较少。相对而言，天通股份的低成本优势很明显。据分析，天通的锰锌产品价格远低于日本TDK和德国EPCOS，其镍锌产品也低于铁研科技，但其锰锌产品的毛利率并不低，甚至可能还要高。

　　据公司有关人士介绍，公司对于调价一直持非常谨慎的态度，但近年来成本压力逐渐加大，调价是缓解成本压力的手段之一，但他同时也表示，“定价权也是有限的”，由于元件单价占下游厂商产品成本很低，从调价以来的市场反映程度来看，主要客户仍能顺利接受。（记者邹箭峰）

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