资金充裕做空难（市场点睛）

　　上周股市的连续三天下跌，让不少投资者感到害怕，股评界也有很多看空的声音出现。在一些人看来，头部已经出现，接下去就是数百点的下跌，而上周五下跌102点，仅仅是个开端。

　　但是，现实却没有给这些看空者多少时间来发挥他们的想像。

　　有意思的是，当天媒体上并没有什么利多消息发布，市场完全是依靠自身的力量调整过来的。于是，人们不禁要问，为什么现在的股市会走得怎么强？其中的原因又在哪里呢？

　　要系统地回答这个问题并不容易，但是不妨可以从几个细节着手来进行探讨，譬如这里先可以研究研究资金面的问题。因为大家都清楚，股市的上涨，说到底还是一个供求关系的转换。

　　资金供应充分，那么就会提高公司的估值，股票就会上涨，反之也是这样。没有钱，上市公司质量再好，股价也不会高。对于上市公司来说，其业绩不可能天天在变，但是股价则可以在短期内出现很大的涨跌，这里的原因在很大程度上就是源于资金的供应。

　　那么，现在市场的资金状况如何呢、从外观来看，近期两市已经连续多时维系在1000亿元以上的水平，这在过去是不可想象的。而能够这次之所以能够行，在很大程度上是得益于源源不断的资金流入。

　　最近一段时期，来自各方面的合规资金不断进入股市，特别是基金的大规模发行，为股市的上涨增添了生力军。而在管理层暂停审批新基金发行之后，一些老基金的持续营销仍然十分火爆。

　　同时，也有大量投资者选择了自行入市的方式。所以，在市场上出现了巨额资金持续入市的局面。既然市场这样有钱，那么股市就很难跌下去。只要相关股票的估值不是太离谱，市场在整体上上涨就没有大的问题。

　　也许还会有人问，那么为什么市场资金这么充分呢？这些钱是从哪里来的呢？也许，从微观的角度很难把资金来源一一讲清楚，但是从宏观的角度则可以作些分析。

　　譬如说，我国现在国际收支顺差很大，每个月都有上百亿美元，一年下来是一千多亿美元，这直接导致了我国的外汇储备不断攀高。而为了吸收这些外汇，央行需要释放对应的人民币，于是也就形成了上万亿元的外汇占款。在大金融的视野里，这些外汇占款实际上就是央行向市场投放的基础货币。

　　于是，资金的流动性泛滥就出现了，即便是连续调高准备金率、发行央行票据，也无法改变。这样，在宏观上市场就处于资金极度充裕的状况，而且由于其源头在国际贸易顺差，这在目前情况下根本就无法改变。现在，已经有人提出，股市也许可以成为吸收流动性的一个很好路径，从实践来看，去年股市大涨的时候，在一些证券市场发达的地区，就出现了居民储蓄增长放慢乃至下降的现象。

　　可以想像的是，如果没有股市时下的火爆，流动性泛滥还会演绎到什么程度。既然这样，在流动性没有被有效收缩的情况下，股市至少在当前并不缺乏资金，这样只要上市公司业绩不大幅下降，股市自然还是会不断上涨的。

　　周一股市之所以能够迅速止跌回升，其原因应该也就在此。的确，在市场资金供应充裕的情况下，做空股市是困难的。