一日三变的迷局推低日元

　　中行上海分行丁培嵘

　　今年以来，日元的走势格外疲软，美元兑日元在开门半个月的时间里就突破了2006年高点119.88，一举跃至120上方，引发市场关注。

　　在升息问题上，日本央行和日本政府之间的角力由来已久，对于今年第一次利率会议的召开，日本媒体的报道一日三变，令人雾里看花。

日本财务大臣尾身幸次周二表态，日本政府没必要要求日本央行推迟升息，引发加息预期升息。可他的话音刚落，又陆续有多家媒体加入到预期不升息的阵营中，媒体预测大战令投资者疲倦，加大了日元汇率波动的不确定性。

　　近期日元贬值幅度不小，从去年12月初的美元兑日元的低点114.53算起，到昨天亚洲市场的最高点120.88，日元相对美元已经贬值5.54%。相对美元、澳元、英镑等高息货币，日元极为缓慢的升息速度远远跟不上，日元仍将作为利率最低的角色出现，而且利差劣势还有扩大的可能。在这种预期下，英镑兑日元已攀升到237的9年高点。虽然日本国内经济正在复苏，但日元汇率的变数是综合性的体现，日元前景面临较为复杂的全球经济环境变化。

　　从技术角度来看，日线图上，美元兑日元汇价已连续一周在穿越在布林轨上轨附近，MACD指标强势向上发散，预示汇价向上突破动能强劲。如果日本央行今天果真将利率维持在0.25%不变，则导致利差交易进一步扩大，未来美元兑日元有可能升至125上方，而之后更可能有一波危机性的修正。而如果日本央行顶住政治压力升息至0.50%，将有助于缓和近期这波美元兑日元汇价持续上扬的势头，但日元汇率也不会出现突然大幅上扬的情形，后市日元有望缓慢升值，重返118—120区间作区间波动。