企业香港上市操作详解

　　江苏商报报道商报记者金科报道经过了2006年的紧张之后，黄明华说自己换了一种更轻松休闲的方式去工作，尽管依旧保留了每天只睡五六个小时的习惯，“现在我更愿意到处去讲讲课，你看我头发都白了，什么也不愿意多想了。

”看起来最多只有40岁的黄明华笑着告诉江苏商报。黄明华现在的身份是中银国际董事总经理、企业融资组主管。在昨天由中国银行主办的企业赴港上市论坛上，有着17年的投行经验，参与过超过150家企业上市项目的黄明华站在记者的面前侃侃而谈，话题是关于江苏企业该如何赴港上市，刚从天津来到南京的他丝毫看不出旅途的劳累。

　　关于H股市场

　　“相比内地的A股市场，香港股市是一个更好的国际资本平台，吸引了大量的国际投资者和境外资金”，自己就是香港人的黄明华直言不讳地表示，此行的目的，就是吸引更多的优秀江苏企业去香港上市，“香港股市已经发展这么多年了，企业上市的条例很规范，市场化程度非常高，每个企业想在香港上市，都有一个公平的申请过程。”香港市场市值在去年年底已经超过了1万亿美元，在亚洲排名第二，全球排名第八。数据显示，目前已经有95家H股在主板上市，H股总市值占到了香港股份总市值的大约27.6%，而且这个数字还在不断增加中，无论是主板还是创业板，香港股市越来越引起了内地企业的浓厚兴趣。“尽管不如去年，现在去香港上市仍是一个非常好的时机，相比于A股和其他的境外市场，香港更适合内地的企业”，黄明华告诉江苏商报。数据显示，2006年在香港上市的新股后市表现都十分强劲，“很多境外基金和资金看好中国的增长，加上规范的监管与治理，整个市场的透明度非常高。”同时，相对于美国、欧洲的资本市场，黄明华认为中国香港市场不可比拟的一项优势是文化，无论是语言，还是对内地企业的理解，“香港人懂得内地的很多事情，和老外谈这些，他们是不会懂的”，黄明华笑着表示。

　　关于成功上市

　　“如果企业前期准备工作做得好，可能6~9个月就能完成上市的整个过程”，黄明华这样形容在香港上市的效率，相比于冗长的A股上市，他认为去香港更能满足一些民营企业的融资需求。“企业首先要确定上市目标，然后就是尽职调查、文件处理、股票估值，然后需要监管部门批准，接下来就是前期市场的推广、路演及定价，最后就是正式挂牌上市”，尽管这一流程从黄明华口中说起来很简单，但对于内地的企业还是提出了很高的要求。“首先就是要规范”，黄明华指出，企业想在香港上市首先要避免的就是同业竞争，这指的是上市公司与与母公司、或者同一母公司下属的不同分公司之间的冲突，如果上述两类关联人士从事与上市公司同类的生产经营，则会产生利益上的冲突，会被管理部门认为不宜上市。企业需要通过资产重组进行处理。另一个就是要尽量避免关联交易，“上市公司不能过于依赖大股东，这将影响上市公司的独立性。”值得注意的是，在佣金方面，在香港上市的成本要比A股更高，大约要占到总融资额的3%左右，如果一些小企业想找大投行完成上市工作，可能佣金将达到5%左右。日前，经济学家吴晓求就表示，上市成本是巨大的，企业在去香港上市之前，一定要做一个成本收益的分析。

　　关于新富豪

　　资本市场每天都在造就着富豪的神话，从纳斯达克的施正荣，到去年的胡润榜首的张茵，黄明华每天都在目睹着一场场造神运动。特别是张茵的玖龙纸业上市的时候，作为账册管理人，黄明华更是目睹了其上市的整个过程。“作为一个女人，又是首富，媒体肯定都会集中到她的身上了”，黄明华笑着表示。“当企业向别人介绍自己，和别人说‘我是一家上市公司，我的市值是多少’的时候，整个企业形象会得到很大的提升，不但说明我有财富，而且我能上市，一定是管理很规范的企业。”黄明华认为想让企业的形象提升，上市无疑是最好的方法。

　　江苏企业很精明

　　黄明华最早负责的就是境内企业的H股上市，1992年开始做B股跑内地市场，丰富的投行经历，让他的人脉资源更广，在此期间，黄明华接触到了不少的江苏企业。“江苏企业太精明了”，黄明华笑着表示。黄明华口中的“精明”，指的是江苏企业家的学习能力，“对于上市的基本过程，这些企业非常熟悉，因此只需要和他们讲理念，他们一学就会。”由于江苏拥有大批的民营企业，黄明华认为这些企业尤为对资本市场有需求，积极性很高，江苏企业家的学习能力来自于他们对于走出去，以及国际资本平台的渴望。但黄明华还提醒，民营企业选择是不是应该上市的时候，还是要从切身的需求角度出发。(编辑小娜)