能源和棉花，你选哪个市场随想

　　在几天前的一次聚会中，一个正深陷于结婚恐惧症中的朋友问我，是不是真的如同她所听闻的那样，恋爱是快乐的而婚姻是乏味的，两个人最终会走到“七年之痒”的地步。我和她说，其实这个传闻并非没有道理。如果把恋爱和婚姻比作幸福感的投资，那么恋爱的时候两个人之间的一切几乎都是不确定的，而这种不确定性恰好会为两个人带来彼此吸引上的高收益率；等到婚姻开始时，不确定性几乎消失，收益也就开始一并走低至下坡路，吸引力也会相对降低许多。

　　习惯了投资思维，便会不自觉地把所有的事情都向这里联系。其实这种由风险收益比率的变化所导致的参与者的来来往往，每天都在市场上被不断地演绎着，而最近一段时间能源和棉花市场的变化则更有代表性。

　　国际原油价格的波动将国内燃料油期货价格搅动了起来，国内投资者纷纷预期50美元对原油价格支撑的有效性，从而在高不确定性将带来高收益的刺激下做多或做空燃料油。之前由于国际原油价格在60美元上下徘徊所导致的国内燃料油期货交易量减少的状况，正在日渐改善。

　　反观国内棉花期货，由于利好消息的出尽以及利空因素重新浮出水面，前不久刚刚出现火爆迹象的棉花期市再度偃旗息鼓。

　　今年年初，国家修改了配额外进口棉花滑准税实施规则，并决定以竞拍方式收储30万吨新疆棉。消息一出，在国家政策性托市的预期下，市场普遍认为国内棉花市场有望打破之前供需不旺的僵局，即将迎来新一轮的上涨周期。在这一预期的刺激下，国内棉花期货5月合约的价格从13700元附近的低位一度上升至14300元附近，但随着市场归于平静，最终未能避免重新大幅下跌的命运。

　　今年国内棉花现货市场销售压力依然沉重，在棉花价格上涨的“一鼓作气”未果之后，很有些“再而衰，三而竭”的味道。

　　目前的市场似乎正在重复着去年“十一”国庆期间的情形，很多棉商已经对当下的行情不抱过多的希望，更普遍的想法是屯点儿棉花过春节。年前的棉花现货市场，不确定性似乎越来越少了，能带来的收益十分有限，结果似乎只能寄希望于未来了。而棉花期货价格虽然跌幅巨大，但随着参与者的减少，倒更像是关起门来的独角戏，很难再对外界生出什么吸引力。

　　我开头的那番话似乎加重了朋友的忧虑，其实远不必如此。在感情中，如果不善经营，一心只为了幸福感的高收益而在高度的不确定性中博弈，结果未必会尽如所愿，彼此伤害的可能性反倒会增加，好比在燃料油期货交易中也会赔进去巨款；反之，如果用心经营，在低不确定性中的那份低收益却是有相当的把握去稳赚的，日积月累，也将会是二人世界中很大的一笔财富，棉花现货利润虽少，但也并非没的赚。从这点来看，将幸福感的有无同投资相联系，倒是一点也不牵强。