铜市耐心筑底

　　铜市场正在慢慢度过下跌恐慌期。其他金属强有力上扬的外部连带作用，加上内部中国需求的回暖，使得5500美元一线的底部正在逐步构筑扎实。1月25日伦敦三个月期铜收报5715美元/吨,上涨55美元。上海铜市周四也在近期空头回补和远期买盘的帮助下收盘走高，主力0704合约收报53850元/吨，涨580元。

　　与最低不足3万吨的库存情况相比，目前LME的铜库存依然无法让人乐观，但至少始终没有站在20万吨大关使得多方的信心又重新增添了几分。而更强劲的推动力来自中国。去年以来废铜的大量使用，使得废铜价格与精铜价格不断靠近，价格优势丧失。自1月份以来，下游企业再次回身寻求精铜供应，这刺激了精铜特别是进口精铜的需求。2006年12月中国精铜进口为94659吨，同比增加59%，但并没有对现货构成压制。

　　在精铜供应增加的同时，铜精矿的紧张状况依然没有得到改善，加工费的缩减和价格分享条款的取消，使得铜精矿进口难有起色。中国2006年12月铜精矿进口总量为267261吨，同比下滑1.6%。国内冶炼厂商的精铜冶炼情况也不甚理想。江西铜业方面昨日称目前只有很少的精铜库存，近乎为零，而计划中的维护工作可能会进一步影响产量。就是在这种情况下，沪铜总持仓回升至接近10万手水平，较去年四季度最低6.3万手的水平上升近40%，反映了市场分歧开始加大。

　　另一方面，其他金属的走强也波及铜市。期镍迭创新高，目前LME库存仅有3114吨,尚不能满足全球一天的消费,2006年初LME镍库存约为36000吨。如果Xstrata萨德伯里镍矿的果真发生劳资纠纷，那么镍价恐会进一步上涨。

　　与铜市关系更为紧密的期铝，走势也较为强劲，有重回前期高点的势头。因受几内亚罢工影响，印度国家铝业公司（Nalco）最近的氧化铝招标价格较上次高出1/3。瑞士嘉能可国际公司（GlencoreInternational）最终以352.73美元/吨的价格赢得此次招标。因受罢工影响，美国铝业公司（Alcoa）在几内亚的CBG公司也被迫停产。CBG是几内亚主要的铝土矿生产商。而俄罗斯铝业公司（Rusal）在Friguia精炼厂的氧化铝产量也减少了将近10%。

　　技术方面而言，LME期铜在继续构筑双底形态，如果构筑成功，那么反弹目标可能在6500美元一线。从目前铜市客观的情况来看，在底部盘旋蓄势的时间越长，反弹的力度就会越大，冲至6500美元的可能性也就越大。