低价股风险大于高价股

　　南京日报报道近期，股市波动性加大，短期调整风险显现。股市是否就此见顶？目前是处于牛市的高位还是初级阶段？就投资者当前关心的问题，记者昨日采访了富国基金研究总监陈戈。

　　陈戈分析认为，股市2006年从头到尾强劲上涨，2007年资本市场不会出现类似1993年和1996年大牛市后的大幅调整，因为现在的资本市场的基础今非昔比，资本市场已经可以实现可持续发展。

　　尽管认为市场价值中枢将上移，但陈戈认为，某个时段如果资金推动过猛，股价运行如果偏离正常的轨迹，市场仍然可能产生剧烈波动。现在还很难判断究竟什么时段市场会发生波动。不过，根据海外市场的经验，股票价格指数期货的推出，往往会引发市场的波动。目前市场短期的风险可能来自于，管理层对市场流动性过剩的调控力度，包括是否进一步调高银行存款准备金率、是否加息等一些不确定的政策因素。

　　“当股市调整来临时，一批低价股的风险可能会大于高价股。”陈戈向记者说，在前几年熊市中，一些质量较差的上市公司的股价跌得很厉害，成为低价股，挤掉了部分泡沫，股价虽低，但对于它的真实价值可能还存在高沽；当牛市来临时，最先启动的是那些资产质量好、盈利能力强、成长性较高的股票，经过连续上涨成为高价股；而一些低价股在牛市的大环境中也会跟风上涨，增加了新的泡沫。当股市再次出现调整时，高价股由于有基本面的支撑，会比较安全；而那些低价股由于资产质量原因，反而成为调整的先头兵，成为风险较大的品种。长期来看，股市的两极分化将成为股市的一种常态。

　　南京日报记者 于世卿