要闻分析：国内第一家换股要约收购

　　东方电气借S东锅整体上市

　　新快报讯（记者吴谭）吊足市场胃口的S东锅股改终于启动。S东锅、东方电机日前双双刊登公告称，中国东方电气集团公司欲借S东锅股改进行整体上市。根据S东锅的股改方案，东方电气集团作为公司唯一非流通股股东，不仅将向S东锅全体A股流通股股东支付10送2.5股的对价，同时还承诺，股改后，将以其通过非公开发行的方式增持的东方电机A股股票为换股证券，向S东锅无限售条件的流通股股东发出全面换股要约，每1股S东锅流通股可以换成1.02股东方电机A股。

东方电机则通过向东方电气集团发行3.67亿股的A股股份折合收购资金约89亿元，用于购买东方电气集团持有的S东锅股份（支付对价后剩下的部分）及东方汽轮机有限公司100％股权。通过这样略显复杂的设计，东方电气集团将会在S东锅股改和东方电机资产收购成功的基础上实现整体上市，而S东锅和东方电机的股东也将充分分享到资产整合后资产与业绩的双向增厚带来的超额收益。

　　东方电气集团背景

　　资料显示，东方电气集团是我国重大技术装备制造和国际工程承包的特大型企业集团之一，与上海电气集团、哈动力集团是中国的三大动力集团公司。但是由于东方电气集团三大主机制造资产分散在S东锅、东方电机、东方汽轮机三家企业中，优势被湮没。整体上市后，东方电气集团将全面覆盖电力设备产业链，有效提高抵抗行业周期性的能力。分析人士认为，经过整合，东方电气集团在水电、核电、风电方面的优势将凸现出来，特别在目前对新能源开发加速的时代，其增长潜力不可低估。