期铜仍可大胆买入（投资指南）

　　金属期货行业里的著名对冲基金“红风筝”(RedKiteManagement)在一个月亏损约20％的消息传开，上周末LME期铜和期锌价格分别暴跌6.3％和11.8%，市场对红风筝资金链出现危机表现出恐慌。

　　这个消息决不能成为抛空铜价的理由，原因有三：第一，这波铜价的下跌得到了库存上升的配合，而锌价在下跌的过程中，库存并没有激增，说明锌的基本面仍然比较强劲。如果红风筝基金真的出现像当年住友一样的问题，我们应该会看到锌库存大量增加。

　　第二，伦敦铜库存在最近三周之内激增，一举突破20万吨的水平，而价格却在5500美元附近震荡，这是否又在误导中国消费者呢？可以说铜价由4000美元向8000美元进军的过程，就是中国买盘被国际资金力量挤空的过程。

　　但是真正的消费者却聪明地选择了清库和废铜进口。2006年最后一个月在铜价回落之际，中国进口数量猛增是一个明智的举动。尽管现在看来价格有些偏高，一些机构预测今年铜出现供应过剩，但是在铜的刚性需求面前，中国消费者只能以买为主。如果此时投资者大量抛空，又给国际资金提供了一次挤空的机会。

　　第三，投资者需要认识到，自2001年开始的商品牛市，与以往的牛市都不同，是一次超越历史范畴的商品牛市。且不说金砖四国的经济增长力量，光是商品市场的资金投入量，就足以证明铜市场发生了翻天覆地的结构性变化。

　　在对自然资源争夺的过程之中，在全球性泛滥的流动性过剩面前，资金只有趁着价格回落时买入。聪明的消费者应该从现在农产品的补充报告以及坚挺的黄金走势中，看到这次绝佳的备库机会。

　　在本次价格下跌过程中，国内市场一直保持着现货升水的结构。因此，中国市场远月合约价格回落到50000元以下就是中长期的买入时机。

　　今年以来，铜的总体持仓量出现了大幅上升，现在已经恢复到24万手的水平，远月合约持仓量增加明显。COMEX市场上巨大的空头蕴藏着回补的看涨风险。因此只要出现中国消费者的积极备库，价格会像原油那样出现一次不小幅度的反弹。