资金与政策博弈可能加剧

　　大市经过三个交易日的超跌反弹后，在10日均线附近遇到一定的压力，盘中开始出现反复震荡。展望未来，市场经过一轮调整后挤去了部分泡沫，但仍然面临着加息、股指期货等不确定性因素，后市走势仍具有相当的复杂性。

　　最近市场对股指期货的推出时间众说纷纭，莫衷一是。不过从管理层发布的公告来看，股指期货的筹备工作应在积极进行。尽管如此，市场面的因素却在一定程度上制约着股指期货推出的时间表。

　　股指期货推出时间悬而未决，这无疑会加大部分主力的资金成本。回顾本轮大蓝筹行情启动的原因，其中一个就是市场预期股指期货推出后，大蓝筹将成为稀缺性的战略品种，提前配备大蓝筹将取得市场的话语权。但如果股指期货压后推出，主力机构留守大蓝筹的信心将会动摇，因为如果不出局就要被动维持目前的高股价。调整能否使出回马枪？

　　由于市场调整较为迅速，对新入市的投资者有较大的心理压力，这点从最近基金的赎回潮就可见一斑。站在维持市场稳定的角度来看，A股仍然不太成熟，管理层有必要控制市场上涨的节奏，也有义务去稳住市场下跌的局面。也就是说，为了完成护盘任务，管理层可能会为大蓝筹的反手做多开了一个小口。从盘面来看，大蓝筹长江电力独自挺身而出直封涨停，就为大蓝筹的反攻做了榜样。与此同样，前期严重超跌的地产板块也开始跃跃欲试。

　　当然，由于股指期货与管理层稳住市场节奏等因素，投资者对大蓝筹可能出现的反弹行情应持谨慎态度，不排除主流资金利用这种形势，来完成资金的大挪移。重新拉起前期超跌大蓝筹板块，既符合管理层护盘的目的，又可以顺水推舟，顺利完成高位减仓动作。

　　可以预料：未来产生泡沫和挤泡沫的过程将是持续反复的，资金和政策的博弈会继续甚至有加剧的可能，而这种博弈反映到市场，就是波动。不过，波动的是指数，并非所有股票。我们认为：有相当一部分股票会脱离这个波动区间，要么持续向上要么持续向下。而2007年投资者需要做的功课就是寻找那部分能抵御指数波动甚至能持续向上的投资品种。