天量成交凸显券商股价值 股权场外遭争抢

　　今年1月份股票成交金额达到上年同期的7.2倍。天量成交的背后，是直接分享牛市成果的券商的经纪业务。昨日券商概念股的集体冲动，凸显了投资者对大牛市中券商战略价值的重新认识。

　　天量成交营造券商股价值

　　在昨日整体走强的市场中，券商概念股的表现格外引人瞩目。

　　统计数据也表明，2月份以来，宏源证券、桂东电力、华茂股份、泰达股份、雅戈尔、杉杉股份、辽宁成大共计7只券商概念股的累计涨幅超过20%。

　　券商概念股的全面爆发似乎与昨日一条消息有密切的关系。官方统计数据表明，今年1月份沪深两市股票成交额异乎寻常地高达25560亿元，而去年1月份的成交金额却仅有3561亿元。前者为后者的7.2倍。市场人士甚至发现，上月的成交额仅比2005年全年的成交额少6000亿元。

　　惊人的成交额自然让人联想到上个月大盘权重股激情燃烧的逼空行情。不过，敏锐的投资者却直接联想到券商概念股，它们是火爆成交的背后最为受益的公司。

　　2006年一季度股票成交总额为11194.42亿元。即使我们保守地假定今年2月与3月的成交额与上年持平，也可得到一个乐观的结果：今年一季度的成交金额将比上年同期增长196.5%。可见，今年一季度券商的经纪业务将出现突飞猛进的增长，平均而言，业务收入将达到上年同期的三倍。这预示着，经纪业务收入将是中信证券、银河证券、国信证券等具备较大经纪业务规模的券商一季度报表中的亮点所在。

　　有市场人士进一步指出，由于今年一季度普通投资者入市热情高涨，其交易额在整体市场交易额所占比例应该高于上年。而普通投资者的佣金水平显著高于机构投资者，因此这又成为看好券商经纪业务收入的一个积极因素。

　　此外，一季度火爆的行情同样给券商的自营业务带来可观的收入。

　　券商股权场外遭争抢

　　大多数券商目前仍未上市，我们无法准确地判断其投资价值。不过，一些券商的股权在场外交易时受到了各路机构的热情追捧。

　　从来看，华泰证券股权近期在产权市场上的成交价为每股6.51元，对应的市净率为4.25倍；近日一家上市公司转让国泰君安股权的价格为每股3.98元，对应的市净率也约为4倍。

　　目前中信证券的市净率为11倍。对比已上市股权与未上市股权的价位可知，这些券商一旦上市，高价竞得其股权的投资机构仍有望获得不菲的收益。

　　从参股券商概念股来看，除了雅戈尔、两面针等少数个股可以相对容易地计算参股收益外，还有众多个股很难估算其参股证券公司的潜在收益。像华茂股份参股了国泰君安、宏源、广发等多家券商，大众交通也参股了国泰君安、海通、光大等多家券商，其持有股权的真实价值还有待逐步显现。

　　尽管历经多次小小挫折，但大盘高昂的“牛头”始终拒绝低下，大牛市的预期进一步确立。在牛市的进程中，不断创新高的成交额，不断扩容的上市公司阵营，不断推出的创新金融品种，都无一例外地让券商“近水楼台先得月”，成为牛股群体的先行军。特别是像中信、广发等一些具备先发优势的券商更有可能成为牛市的最大受益者。