持股成为最好选择（市场点睛）

　　马上就要过农历新年了，证券市场上的投资者又面临这样的问题：要不要保持足够的仓位过年。

　　来自期货市场的信息是，部分投资者开始减少所拥有的仓单，提高现金的持有比例。他们这样做有其理由，因为现在境内外期货市场是高度联动的，境内放长假，境外不放。

这个时候如果境外市场波动很大，那么无疑会对节后的境内市场产生重大影响，从而导致合约价格的大幅波动，投资者因此会面临重大的风险。举个例子，2004年10月境内国庆长假期间，海外市场上铜的期货价格突然由上涨变为下跌，而境内市场的投资者无法及时作出反应，节后境内铜市一片混乱，不少人损失惨重。有鉴于此，期货市场的投资者在长假前作出减仓动作是很正常的。

　　那么股市呢？前几年，每到长假临近的时候，总会有人提出是持股过节还是持币过节的问题。说到底，也是因为担心长假期间市场环境发生预料之外的变化，出于对可能存在的不确定性的担忧，因此提出这样的问题。而且一般在临近放假的时候，也确实有不少谨慎的投资者会主动降低持股比例。去年春节长假前，沪市在1250点区间连续调整了4天，直到节前最后一个交易日才出现近30点的上涨。而之所以会有这样的走势出现，原因就在于一度市场抛压很大。尽管当时股市的点位还不到1300点，而且市场已经形成了温和向上的形态，应该说上涨行情是完全可以预期的。

　　到了今年，情况则有所不同了。在本周，股指出现了连续四天的上涨，并且逐步接近历史最高点。显然，从技术角度出发，在这样的时点顺势进行适度减仓是合理的。

　　换言之，作为谨慎的投资者，至少应该考虑是否在过年时持有较多现金的问题。也许，这样的选择未必是不对的，但显然不是最好的。为什么？原因有两个，一个是现在市场的基本面同一年前相比要好得多。各种支持股市上涨的理由（包括人民币升值、流动性充裕、上市公司业绩提高等），仍然在发挥作用。因此，整个市场环境仍然是支持股市上涨的。

　　另外一个原因则更重要，这就是在上月底本月初的一段时间，股市已经出现了较大的调整，沪市最大跌幅超过15％。虽然，调整主要是受到外部某些偶然性因素的刺激而形成，但是在客观上却是起到了消化获利盘、夯实市场基础、释放估值风险的作用。

　　可以说，没有这样一次强制调整，股市在节前很可能就已经上涨到3200点乃至更高的点位，这个时候虽然股市的基本面仍然向好，但是短线调整的压力会非常大，因此不但是技术上要调整，其他方面也有调整的要求。这个时候，持币过年就变得不可避免了。好在，在节前的时候已经有了这样一次调整，而且力度不小，在很大程度上使得那些潜在的做空能量提前被消化了。这样也就为节前股市的向上行情奠定了基础。

　　现在看来，由于包括新基金恢复发行等系列利多会在节后逐步兑现，因此也就向人们提示了春节后股市有望继续上行的明确信号。在这种情况下，投资者当然应该持股过春节了。无论从什么角度来说，这都是一个最好的选择。