2007年1月份以来,股市大幅震荡,其主要原因在于管理层担心股市出现泡沫,采取了一系列措施,包括限制信贷资金入市、禁止上市公司高层超比例转让本公司股份及进行短线交易在内的行政手段,为股市降温。在股市不成熟、炒作气氛炽热的情况下,这些措施是必要的,只是这些措施与1992年及1999年两次行政手段干预股市有类似之处,虽然都体现了防止投资市场过热的良苦用心,但若过度运用行政手段压抑股市,也确实容易导致股市长时间委靡不振。
事实上,经济的市场化程度越来越高,股市也逐步与国际化接轨。然而,管理层对股市的监管方式还带有不少计划经济的思维。虽说股市在发展初期确实需要一些行政干预,以避免出现股灾酿成严重的社会后果,但要加快股市向成熟的市场发展,还必须转变计划经济时代的观念与思维,避免过多依赖行政手段。同时,还应学习香港等成熟市场的监管经验,完善内地证券市场的制度建设,使这些规则真正与国际接轨,并在此基础上进行依法监管,切实消除监管行为的随意性,尽可能避免出台与市场规则相违背的政策,让证券市场有一个稳定的运行环境。
管理层出台行政手段避免股市过热,再次印证了股市在短期内难以改变“政策市”特点。无论是投资本地H股还是内地A股,都要加强风险意识,切忌只关注上市公司的基本面而忽略了宏观调控政策的影响。所谓调控股市的措施,都是通过市场手段,压抑市场过盛的炒作风,现在让股市适度降温,减低了股市出现泡沫破灭带来严重后遗症影响的风险。
近日A股调整市中,未见有恐慌性抛售,上证综合指数成交金额由高峰期的接近1000亿元,大减至500多亿元,跌幅约达五成。成交量大减一方面反映出入市资金减少,管理层推出措施有助纾减市场流动资金过多问题;另一方面也说明中长线投资者仍然惜售股份,未受此次大震仓影响。同时,新上市的A股源源供应,如重庆钢铁准备回归A股集资10亿元以及柳州钢铁也发10亿元A股,这些将令目前市盈率高达30倍的A股,估价有望逐步合理化。对外资而言,调整过后的A股吸引力将会更大。快报综合消息
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