张近东的造富运动 苏宁电器股价两年半涨20倍

　　作为中国资本市场的又一神话杰作，苏宁电器（002024）的成长历程令人叹为观止。

　　2004年7月21日，苏宁电器在深圳中小板上市，当日收盘价为32.70元，流通股一共才2500万股。当年底苏宁推出10转10派1元的分红方案，2005年6月30日又推出10转8的分红方案，一年之中股本扩大了3.6倍；而业绩呢，2004年底每股收益是1.95元，2005年底为1.05元，利润扩张了整整一倍；股价更是一路狂涨，从32元涨到70元，再除权由26.80元填权到36元，再除权由19.30元填权至58元。

股权分置改革后，2006年中期再度推出10转10分配方案，股价从除权后的23.96元再度狂涨到了73元。按全部复权后计算，苏宁的股价在短短两年半的时间内最高涨到了657元，是上市首日收盘价的20倍。苏宁电器掌门人张近东持有的2.1亿股苏宁股票，按照目前股价计算，个人财富已经超过100亿元。

　　原始积累

　　1990年12月，27岁的张近东，凭着“初生牛犊不怕虎”的劲头辞去了固定工作，在远离闹市的南京宁海路上租下一个面积不足200平方米的小门面，成立一家专营空调批发的小公司，开始了个人和苏宁电器的创业历程。凭借平价的优势，在下海的第一年，苏宁电器就做到了6000万元的营业额，张近东个人也拥有了1000万元的财富。1993年，苏宁的空调销售额达到3亿元，一跃成为国内最大空调经销商。

　　2000年，对于苏宁电器来说是个转折年。这一年苏宁停止开设单一空调专卖店，全面转型大型综合电器卖场，并喊出“3年要在全国开设1500家店”的连锁进军口号。苏宁南京新街口店位于苏宁电器大厦内，该大厦位于南京最大商圈新街口商圈中心，属“黄金建筑”。大厦落成之初就有人劝张近东把这栋楼出租，一年至少可以净赚3000万元，但张近东却坚定地说：“哪怕亏4000万，苏宁也要做家电卖场”。时间证明了张近东的正确选择，苏宁的全国连锁体系快速扩张：2001年平均40天开一家店，2002年平均20天开一家店，2003年平均7天开一家店，2004年平均5天就开一家新店，而2006年前4个月，苏宁平均2天就开一家店……张近东当初准备亏4000万元开的南京新街口店，如今已成为全国家电销售第一店，一年销售额达10亿元。

　　连锁网络

　　1999年开始，苏宁首先提出了“E连锁”的概念，耗资3000万元，实施ERP管理系统，并在2000年成功上线，使苏宁的物流、资金流、信息流实现了大规模的集成，建立了高效、严密、有效的互控机制与互动机制。各种数据在现代化网络上实时传递、分析、处理，为采购决策和大规模定制提供了及时、准确、权威的决策依据，把供应厂商、连锁企业、分销商直至终端用户联成一个整体，建立功能强大的网链结构，进行紧密的协作，产生了巨大的产业合力。无怪乎董事长张近东说：“微软有数字神经网络，苏宁有‘IT神经网络’，这就是建立在ERP系统的强大销售网络、物流配送网络和售后服务网络的‘三位一体’网络。”2001年，苏宁按照电器升级、连锁网络推进的思路，在西安、淮安、南通、苏州、南京扩建了直营连锁店。苏宁连锁发展从特许到直营、从单一空调到综合电器升级、从借助外脑到自己领悟创新。

　　2002年，苏宁的连锁平台在全国重点市场快速推进，苏宁连锁所到之处捷报频传，巩固和提高了苏宁在中国家电流通领域的领导地位，在中国大市场演绎了一幕幕商界奇迹。2003年，苏宁的连锁业发展进入快车道，规模压倒一切，速度决定命运，苏宁以速度冲击规模，沿着市场规模化的方向在空白市场建网络，有网络的地区做规模，横向扩张与纵向渗透并驾齐驱，形成强势规模的核心竞争力，开创了苏宁连锁网络的新时代。

　　2003年3月15日，18000平方米的亚洲第一电器店——苏宁电器山西路旗舰店盛大开业，标志着苏宁连锁店开发进入3C时代。苏宁创造3C店即3C模式：电脑、通讯、家电。这是家电营销第三代经营模式。家电、电脑、通讯成为苏宁未来品类经营的主导方向，旗舰店、中心店、社区店成为苏宁连锁的标准规格，精致装潢、时尚展示、体验购物成为苏宁连锁店建设的规范模式。

　　市场造富

　　2004年7月21日，苏宁电器作为国内首家IPO首发上市的家电连锁企业在深交所中小企业板挂牌交易。当日以29.88元高价开市后，股价一路攀升，至下午收盘报收32.70元，挂牌当日涨幅就达100.24％，一举成为沪深两市第一高价股。张近东的财富也一夜倍增，身家超过12亿元。

　　其后的两年多时间，苏宁三次推出高送转方案，两次为每10股转增10股，一次为每10股转增8股。即使不考虑股权分置改革影响，换算下来，一个投资者在苏宁上市当初买入100股，如今已繁衍为720股。历经三次高送转，但1股变2股拆细的苏宁股价，始终维持半年内升回原位，投资者财富总能在半年内翻倍。

　　如果投资者在苏宁上市当日以开盘价29.88元价格买进苏宁股票，捂至2007年1月30日收盘，每股复权价已高达649.90元，两年半时间收益超过20倍。投资回报率之高，纵使是贵州茅台也难以匹敌。

　　百年苏宁

　　锐意进取的资本市场创新结合持续稳健的经营发展，张近东和公众投资者形成良性互动，企业价值不断增长。正如张近东所一直坚信的：个人财富永远烙嵌着社会的属性，只有成为社会的苏宁，才能成为百年的苏宁。

　　与其他国内连锁巨头不同，苏宁上市前尽管100％是张近东个人的企业，但为了企业未来发展，张近东主动将自己的股份稀释至48％，现在更只有约40％的股权。张近东把这部分股权主要分给了跟随其多年的老部下。目前直接、间接持有股权的苏宁高管共有7人，他们中5人名列苏宁十大股东之列，6人持股市值超过1亿元。而对于苏宁各分公司高管，张近东则将各地分公司10％-40％左右的股份赠与他们。通过股权奖励可以激发高管积极性，苏宁将旗下的众多“职业经理人”转变成“事业经理人”。最近3年来的中国家电业，几乎找不出比苏宁更稳定的高管团队。

　　值得关注的是，2007年1月30日，苏宁公告，公司董事会通过《苏宁电器股份有限公司股票期权激励计划（草案）》，其核心内容是：公司将以增发新股的方式向管理与业务骨干发行2200万份期权，其中首次面向特定管理层授予的1851万份股票期权的行权价格为66.60元/股；显然，通过股权激励张近东为其管理团队打造了一副成色十足的“金手铐”。

　　与此同时，作为国内家电连锁企业巨头，苏宁的目标是打造中国的沃尔玛。随着国美收购永乐成功，国内的家电连锁业也将由过去的三足鼎立进入双寡头竞争的时代。而并购永乐后的国美规模将大大超过苏宁，对此苏宁高层表示，苏宁会坚持走国际化道路来实现自身的发展。

　　由于目前世界级零售巨头中，直接实现厂商信息对接的，只有沃尔玛等少数的企业。苏宁投入1.36亿资金打造信息技术平台，直接与世界接轨，国际化水准无疑走在国内零售业的前面。加上从2004年全面提速的信息化建设，苏宁的市场反应速度大大加快。信息化、国际化双轮驱动，苏宁电器的长期成长值得期待。