大股东减持有时自己也后悔

　　南京日报报道随着时间的推移，越来越多的限售A股到了解禁期，一些上市公司的大股东按捺不住解脱束缚的喜悦和冲动，频频在二级市场抛售股票，把高达几倍甚至几十倍的账面收益变成了真金白银。但也有不少股票，在大股东抛售后继续上涨，让大股东后悔不迭。

　　“大非”减持有增无减

　　本周一，三家公司齐刷刷地发布了大股东减持股票的公告。中信证券称，截至2月15日，雅戈尔已累计出售中信证券3012万股，已超过中信证券总股本的1％。三一重工公告称，从1月22日至2月16日期间，三一重工第一大股东三一集团、第二大股东三一汽车制造公司以及同受实际控制人梁稳根控制的三一重机公司共从二级市场减持公司股票1650万股，占其总股本的3．43％，平均每股减持价格为37．85元。德豪润达称，第二大股东珠海通产在2006年12月2日至2007年2月15日期间，通过二级市场抛售公司股份188万股，平均每股出售价格5．168元。本周二，海通集团公告称，第二大股东慈溪恒通1月16日至24日累计出售公司股票246万股；中西药业称，公司第三大股东上海医药进出口公司出售公司股票305万股；泸州老窖称，截至2月15日，泸州市国资局售出公司股票4207万股。近期“大非”减持明显增多，统计显示，截至2月28日，已经有14家上市公司进行了21次“大非减持”，减持总股本达到12996万股。重庆路桥、中兴通讯、吉林森工等公司今年都分别发布了“大非”减持公告。而上市公司“小非”减持的公告更是远多于“大非”。

　　急于减持贪小失大

　　大部分上市公司大股东持有的股票都是原始股，经过多年分红、送股等，持股成本已远在1元钱以下。这些股票股改后变为限售股，熬过禁售期就可以在二级市场卖十几元甚至几十元，这正是“大非”频频减持的主要原因。然而，事实证明，部分大股东在大牛市中抛售股票变现竟然成为“不堪回首的往事”。两市第一家“大非”减持的是伟星股份，该公司控股股东伟星集团截至2006年9月13日已出售公司股份79．55万股，每股平均卖出价格12．56元。然而，在5个月后的今天，伟星股份的股价已涨到25元以上，较当初大股东减持时已涨了一倍多，伟星集团减持的79．55万股至少少赚了1000多万元。去年11月11日，苏宁电器发布公告称，该公司原第四大股东赵蓓截至2006年11月9日已经通过深交所挂牌出售公司股票1592万股，平均每股抛售价格为25．23元。时过不到4个月，苏宁电器目前的股价已达到57元左右，由此算来，赵蓓卖出苏宁电器股票少赚了5亿元左右。近一个月来发生的“大非”“小非”减持，由于时间短还看不出大股东卖得是否合算，但业内人士认为，在一轮大牛市行情中，大规模减持股票显然不是明智之举。

　　区别对待“大非”减持

　　市场解读“大非”“小非”减持现象时一般认为，大股东觉得上市公司股票被高估从而抛出变现，这对股价将产生打压作用。然而，为何仍有相当多的股票在“大非”减持后不跌反涨呢？信泰证券玄武门营业部总经理黄波昨日在接受记者采访时表示，“大非”减持一般分为三种情况。一是上市公司股价累计涨幅过高，股价的确存在被高估的情况。如泸州老窖从2006年年初的4元左右涨至今年1月底的32元多，涨幅高过700％。今年1月份以来，该公司第一大股东泸州市国资局先后减持股票4207万股，泸州老窖的股价随之从高位回落。第二种情况是大股东急着用钱。如三一集团，减持三一重工所获资金62456万元，将用于偿还即将到期的短期融资券。第三种情况是，上市公司股东对资本市场不熟悉，对股票的溢价效应估计不足，这可能是大多数大股东过早卖出股票的原因。黄波认为，对于第一种情况，投资者应该特别注意风险，毕竟大股东比普通股东对上市公司更了解；对于第二种、第三种情况，投资者应该把大股东的行为作为重要参考，但不必盲从。南京日报记者　于世卿