三千点位置需要频频“洗澡”

　　广州证券　袁季猪年开门伊始，市场就出现极大的振荡，并导致全球股市“感冒”。这究竟是什么因素驱动的，又该如何应对呢？笔者认为，A股的整体定价达到较高水平、短期缺乏价值挖掘及价值实现的动力是出现巨幅振荡的主要因素。

　　集团注入优质资产这一领域的机会，本身已说明基于企业内在增长带来的机会在逐渐淡化。在这一背景下，市场自身已经具备了一定的调整动因。在行为金融学的理论预设中认为人们的理性是有限的，认知的局限决定了人们存在许多理性之外的情绪、冲动和决策，或许这正可以解释为什么人人都明白高抛低吸的道理却总是陷入追涨杀跌的迷途。卡尼曼和特维尔斯基提出的预期理论主要是研究人们在不确定的条件下如何进行决策的，他们通过实验发现，行为者对于损失的敏感度高于收益，此外，当在投资市场中发生突发事件时行为人的从众非理性会达到一个相当高的程度。在笔者看来，在2500点至3000点区间的巨幅振荡在一段时间里将成为常态，如果要形象些说，倒是可以将这种振荡称为“洗澡”，洗得清清爽爽之后才能轻装上阵，迈上新的征程。我们翻看上证指数月K线，自2005年6月以来至今年2月共21个月，期间只有4根阴线，也就是说有17个月是上涨的，积聚的获利盘是相当惊人的，由于没有足够和像样的调整，众多浮筹沉淀在场内，稍有风吹草动就容易出现惨烈的多杀多现象———2月27日就是典型例子。如果不把这些浮筹进行有效清理，未来的上涨将缺乏扎实的基础。2006年12月以来，市场成交量有较为明显的放大，市值不断抬高及增量资金入场固然是部分原因，但还有一个很重要的原因，即市场多空分歧加剧，筹码锁定性下降，不断松动，而且几次放大量都伴随着下跌或是冲高回落行情。2月27日更是极端，出现天量暴跌走势。对此现象应从两个角度来看：一方面，筹码的松动必然会对市场形成冲击，沽售带来调整的压力；另一方面，在这个区间进行充分换手后，市场平均成本得到有效抬高，如果形成的不是重要头部，那就会成为下阶段上涨行情的可靠起点。预计近期市场无论上下都很难形成真正的突破，相持将是主要态势，这意味着市场还会继续“洗澡”，战术上可进行高抛低吸，适当参与低价股行情。当然，需要提醒的是，多数低价股目前的涨升多为补涨行情，以绝对价格的优势获取了非主流资金的青睐，这些品种为市场提供了一些阶段性的机会；但投资者更应密切关注蓝筹股的走向，相信经历这段风雨之后，蓝筹股的行情依然会是灿烂的，毕竟支持牛市的基本因素未有根本变化。