越南股市也“疯狂”-

　　引言随着越南经济的快速发展，越南股市也跟着繁荣起来。去年一年，越南指数上涨了144%。在越南河内以及胡志明市的街头巷尾，经常能听到人们在讨论股市行情。而在互联网上，相关的网站以及论坛聊天室也是蓬勃发展，很多人通过网站炒股大发横财。

不过由于越南股票市场成立的时间不长，能够上市交易的公司还不多，因此在越南股市中形成了一个店面市场，这给股市带来了很大的风险。

　　网上炒股赚了两万美元

　　这是一个周五的夜晚，位于河内一条小巷子的某个网吧里坐满了玩电脑游戏的年轻人，在这些电脑游戏的玩客当中有一位姓钟（音译）的工程师，今年26岁，他在网吧里没有玩游戏，而是登录一个主题是炒股的聊天室聊天，这个聊天室内大约有1000多人，很多人的网名都起得相当有趣，有叫“沃伦·巴菲特”（美国股神）的，还有叫“河内华尔街”的，这些人讨论的热点问题就是股市行情。其中有一条信息这样说道，“我卖了13000股CavicoE的股票，每股31000盾（越南货币，1元兑换约1500越南盾）。”接着有一条跟帖说道，“真可惜，我刚刚买进这家公司的股票，每股是32000盾，真的希望早点碰到你，这样还能省点钱。”看了这两个帖子之后钟先生直摇头，心里还暗自发笑，“这两人可能就是一个人，只不过用不同的网名登录而已，目的就是抬高这家公司的股票价格。”钟先生表示，这种策略他非常清楚，他自己以前就用过这种方法。

　　钟先生白天在一家水厂上班，每个月的薪水大约是300美元。自从去年将父母的房子抵押出去借来贷款炒股之后，他称自己通过上网炒股已经赚了2万美元，“如果你很聪明，”钟先生说，“你就能在几个月的时间内将你的身价翻个五六番。”

　　经济快速增长创造条件

　　近些年来越南经济的快速增长为股票市场的繁荣创造了条件，去年越南的GDP增幅超过8%，在东亚地区仅次于中国。其实越南的股票市场才刚刚起步，2000年7月28日，越南第一家证券交易所在胡志明市成立，该中心位于胡志明市一栋法国殖民时代遗留下来的法式建筑中，挑高的大厅、圆柱、回廊，加上精致的壁饰雕刻，像极了博物馆。2005年3月，第二家证券交易所——河内证券交易中心宣布成立。在2002年3月1日前，越南股市还是隔天交易。

　　尽管成立的时间并不长，但发展却非常迅速，特别是越南在2006年底加入WTO之后，举国上下洋溢着一股乐观气氛。去年一年，越南指数上涨了144%，今年到现在为止已经涨了44%，涨幅在全世界都名列前茅。越南股市目前的市值约为146亿美元，而2006年初时的市值只有10亿美元左右，在两家证券交易所上市的公司一共有大约两百来家。

　　上市公司少催生“店面市场”

　　不过，虽然越南的股市蓬勃发展，但却存在有一定的问题，首先就是正规市场的规模还不大，胡志明市的证券交易所只有109家上市公司。对于强大需求来说，上市公司所能提供的股票数量和种类都不够。正规市场不够大就为所谓的“店面市场”的存在创造了条件，钟先生所进行的股票买卖就是在店面市场进行的，这些市场主要在网吧、网上聊天室、茶馆和相关网站。

　　随着越南政府实行改革并将经济转型为市场经济，大约有3600多家国有企业被部分地进行私有化，这些公司向员工以及管理层发售股份，而这些持有股份的人则在网站上将股份出售。当人们通过各种方式来进行交易的时候，不论是通过互联网还是通过茶室，买卖双方都有股票的实物凭据，而且双方在交易完成之后还要到相关公司的总部去进行登记。人们称这个市场为店面交易市场。不过，和其他国家类似市场不同的是，越南的店面交易市场并没有合法的经纪人，监管方面并不严格。“这就是一个蛮荒时期的美国西部，”世界银行驻河内的一位经济学家这样评价这个市场。

　　店面市场风险很高

　　没有人知道这个店面市场有多大，西贡证券公司的总裁阮维兴（音译）估计至少有50万越南人在店面市场进行股票交易，这个数字是河内和胡志明市证交所登记股民的5倍。这些人活动的主要场所就是一些相关的网站和在线论坛。比如Sanotc.com，这就是一家去年7月成立于河内的网站，已经有18000个注册用户，而且现在每天能增加300个用户。

　　尽管店面市场上的交易非常活跃，但风险也更高，不仅仅是因为这样的交易有着潜在的欺诈风险，更要命的是这个市场秩序比较混乱，因为这些还没有正式上市的公司没有义务来披露相关的财务信息，因此投资者很难去判断相关的投资是不是合理。特别是对一些新股民来说，他们获得信息的渠道只能通过一些小道消息，因此往往容易被误导。“人们对股票的判断就像是‘我爷爷的叔叔的堂弟的妻子在这家公司上班，她说可以买’，因此大家就去买了。”胡志明市一家证券公司的主管迈克·坦普尔说。

　　政府紧张民众却大胆

　　对于股市的繁荣，越南政府高兴的同时也很紧张。越南最近通过了新的证券管理规定，目标是提高公司的透明度。另外新的规定还要求所有未上市但已经有股票可以买卖的公司要接受审计，并公布财务报告，对于股票交易的情况也要进行登记。不过越南证监会的主席武鹏（音译）则承认目前还没有足够的工作人员来将这些规定完全落实，证监会目前只有10名督察员，而他们要督察的对象是在两家证交所上市的约200家公司和上千家未上市但却有股票交易的公司。“2007年，我们不会期待很多，”武鹏说。

　　政府虽然绷紧了神经，但民众却还是相当大胆。36岁的会计阮文（音译）表示因为没有办法买到上市公司的股票，因此不得不进入店面市场，后来经过她妹妹的引荐，她碰到一位愿意出售PTSC公司股票的人，这是一家为石油公司提供设备和服务的公司，并没有公开上市交易，阮文以7600美元的价格买了1000股。三个星期之后，她在Sanotc.com上将这些股票卖掉，股票价格涨了30%。在这次交易中大获甜头之后阮文现在正急于寻找新的投资目标，“股票市场或许有泡沫，不过我并不害怕。”阮文说。

　　钟先生也希望从店面市场中获得更多的利润，但他同时也希望这个市场应该被纳入监管范畴，以减少潜在的风险。比如说为了减少股票的涨跌过度，胡志明市证券交易所已经规定每支股票一天的涨幅或者跌幅超过5%以后就会停止交易。“但在店面市场中就没有这样的规定，”钟先生说，“因此你可能会获得暴利。”大众的疯狂看来一段时间内还不会降温。

　　王兴栋

　　股市发高烧IMF敲警钟

　　国际货币基金组织（IMF）近日提醒越南证券监管者，从去年开始越南股市的飙升已经隐藏了巨大的危机，特别是越南商业银行面临股市回调带来大量坏账的风险。

　　据《华尔街日报》周四报道称，IMF近期以机密文件的形式提醒越南的金融监管者，越南的商业银行向本地居民提供的贷款，其中很多资金被用于炒股。而一旦股市出现急剧的回调，将导致贷款者无法偿还。此外还提醒说，大量的外国投资者涌入股市，还会增加执行货币和外汇政策的难度。

　　据越南媒体日前报道，越南政府正考虑对资本市场上的股票交易收入征收资本利得税，以此为该国过热的股市降温。越南财政部长武文宁向国会成员表示，资本利得税主要针对短期投资收入所得，同时将严格“监督和限制转移到股票市场上从事投资的贷款”。

　　越南政府相关人士表示，目前政府方面仍未确定具体的征税时间，同时该税种是否作为拟定中的个人所得税法改革的一部分，尚在讨论中。预计个人所得税法改革将于2009年前完成。

　　越南政府之所以酝酿征收资本利得税，是因为近年来越南股市持续火热，已引发当局机构日益增长的担忧。2006年，越南主要股票指数上涨144％，今年迄今为止又大涨50％。越南股市规模虽小，却能吸引庞大的资金流入。瑞士信贷新近的一份研究报告指出，光是今年1月，胡志明市证券交易中心的外资净买超(股票买入量超过卖出量部分)约达7亿美元，超过中国台湾股市的净买超金额。