收储题材封杀糖价下跌空间

　　上周郑州白糖价格上涨，延续了1月底以来震荡盘升的格局。

　　上周前两个交易日，郑州白糖跟随隔夜纽约原糖的暴涨暴跌跳空开盘，但收盘价均变化不大，K线走势维持了2月28日价格向上突破的良好形态；后三个交易日纽约原糖震荡走低，而郑糖价格在主力空头平仓并反向做多的推动下走高，走出了自己的独立行情，基准705合约收盘3907元，较前周上涨71元。

　　郑州白糖价格的连续上涨让投资者措手不及，目前价格逼近去年10月中旬以来的运行上轨，大有向上突破之势。

　　笔者注意到，本榨季截至1月底的全国白糖产销率达到了63.6％，好于上榨季同期，去年下半年以来低迷的糖价已经明显地刺激了白糖消费，白糖出现了供销两旺的局面。

　　3月6日，中国糖业协会在天津召开了2007年产销形势座谈会。座谈会上的一个重要议题是收储。上榨季国家储备局为平抑国内糖价，向市场累计投放白糖高达114万吨，本榨季国家收储势在必行。

　　商务部相关人士在会中透露，国家决定本榨季按惯例将协议进口的40万吨古巴糖全部入库储备，另外根据国内糖价的运行情况将适当收储，收储价格参照3500元的广西南宁站台价进行。笔者认为目前的糖产销数据显示消费好于预期，糖价很难维持前期的低迷状态，国家收储显然须在目前价格以上进行，这将封杀糖价的下跌空间。

　　传统现货方面，上周五广西产区的现货报价跳升至3750-3780元/吨一带，较上一交易日上涨70元/吨。终端用糖企业正常采购，中间商尝试性报到3780元/吨，买进较前期明显活跃，而制糖企业的主流报价为3760-3770元/吨。

　　笔者预计随着对后期糖价看涨预期的增强，中间商的投资性需求将重新呈现，前期3600-3700元的南宁站台价将成为今后很长一段时间内的底部报价，但本榨季白糖整体上供大于求的情况已成事实，糖价将以温和上涨为主，不太可能出现去年初爆发性大涨的局面。

　　技术上看，郑州白糖在去年2月6日见顶之后下跌，于8月31日见底，下跌时间长达144个交易日，去年10月13日的放量上涨使得郑糖摆脱了下跌压力线的压制，随后维持在3600-4000元一线盘整，图形上形成了底部抬高的三角形整理走势，蓄势整理阶段已基本完成，后市可能盘整上涨。

　　持仓方面，前期的主空席位中粮期货上周成交活跃，大幅减持空头部位的同时大举买多，净持仓从周初的净空7282手转为净多872手；糖厂套期保值席位云晨期货同样减持空头，上周五减持空头更是超过了1500手，同样支持糖价上涨，但总持仓偏低（上周白糖总持仓减少6670手至138780手，为近5个月以来的较低水平）和主流资金持仓整体上偏空，所以糖价缓慢爬升的概率较大。