且慢喝彩个股分析

　　近日，创造了每股收益最高和派现最高两项记录的驰宏锌锗受到了一些媒体高声喝彩，并交口称赞，但市场对此的反应却是股价的冲高回落。这种与市场的背离走势，着实让投资者困惑。

　　驰宏锌锗的去年年报每股收益高达5.31元，净资产收益率高达44.34%，更推出10送10派现30元的优厚的分配方案。

看起来很完美，有人喝彩确实合乎情理。然而，该股在公布年报的3月9日，借利好冲上百元大关，一度涨停至109.09元，此后一路受到卖盘抛压，收盘以实体近9%的大阴线报收。本周该股再度逆大盘连收两阴，昨日以95.55元收盘，跌2.19%，短短3个交易日，回调了12.41%。尤其是3月9日，该股换手率高达12.95%，成交量创最近4个多月以来的新高。有分析师认为，这是主力资金逢高减磅的明确信号。

　　那么，在驰宏锌锗年报美丽光环的背后，究竟有没有什么隐忧或潜在风险呢？

　　从驰宏锌锗的年报中，我们可以看出，其主导产品是锌和铅，分别占80.50%和12.23%，毛利率分别高达34.65%和42.19%，去年的业绩增长近7倍得益于该产品的国际市场价格大幅上涨。部分有色金属行业分析师认为，矿产品的市场价格波动与经济增长周期密切相关，今年有色金属国际市场继续大幅增长的空间有限，甚至有冲高回落的可能。该股今年业绩增长趋缓的可能性较大，目前该股的静态市盈率近20倍，虽然不高，但考虑到随后几年有业绩下降的可能，故动态市盈率已经不低了。

　　另外，有分析师认为，该股绝对价位高，应有流动性折价，市盈率应低于行业平均水平，但其目前的市盈率与行业内的中低价股相当。有色行业属国家资源垄断性产业且存在环境污染问题，有进一步加征资源税和环境治理费的呼声，一但成行，也将削弱其盈利能力。

　　从二级市场看,自2005年12月初的不到10元至今仅一年多，该股最高累计升幅超过10倍，未来业绩增长回报已提前透支。

　　此外，驰宏锌锗去年对大股东以超低价格定向增发，被分析人士指责蓄意侵犯中小投资者权益，这反映了公司在治理结构上存在缺陷。去年12月12日，公司以每股19.17元（不及当时市价的1/3）向控股股东增发3500万股，而该股当日收盘价近58元。一位资深会计师告诉记者，按会计规则，控股股东当日报表利润就因此增加14亿元，按目前市价，其利润更高达26亿元。更具讽刺意味的是，该股去年利润不过10亿元，从这一点看，上市公司真可谓大股东的摇钱树。

　　驰宏锌锗也许并不是孤立的个案。年报每股业绩1元，10转增10的苏宁电器近期的走势也是类似的。像贵州茅台、獐子岛等也可能推出漂亮的年报业绩或分配方案，但是，在这些股票经历了不断炒作之后，其股价是否已经透支了未来的成长回报，是否已经被高估，应该是投资者谨慎思考的问题。市场分析人士提醒投资者，近期应谨防利好业绩报表或优厚分配方案成为主力资金逢高减磅的道具。