申万：2007年A股震荡将成常态

　　四川新闻网--成都晚报讯 ：

　　进入2007年，中国A股市场频频出现“过山车”般剧烈震荡现象，而周边市场也在近期开始与A股“互动”，出现了相当剧烈的震荡。针对这样的情况，申银万国证券公司首席经济学家杨成长博士昨日表示：在2007年，震荡将成为A股的常态。

　　全球资产价格未出现泡沫

　　杨成长指出，目前全球经济非常好。从趋势来看，全球资产价格还没有出现有泡沫的迹象。目前，全球资金依然过剩，资金过剩会有几个流向：要么流向商品，那样会导致通胀；要么流到资产里，那样会推动资产价值上涨。这一次，全球没有出现明显的通胀，过剩的资金就必然会流到资产里，进而促使资产价格上涨。从推动因素来说，中国现有资本市场跟全球资本市场几乎是相同的。

　　杨成长坚持“两面论”：一方面要看到欧美市场的主导作用，近日全球股市大跌，跟中国股市没有必然关系；另一方面，彼此之间的相互影响程度在加强，原因是中国、美国成为了全球经济增长的两极，两者之间的关联度极高。可以说，美国经济决定全球经济周期。但在一个周期当中，能走多高，在新增部分里中国有非常大的话语权。所以，当中国股市出现了下跌，人们首先想到的是中国经济是否出现了问题。

　　散户群体最易受情绪感染

　　杨成长认为，在沪指处于2500点的时候，储蓄分流出来的资金开始涌入市场，散户化倾向很严重。散户群体最容易受情绪感染，最容易受周边因素影响，由此导致市场出现了情绪化大涨大跌。杨成长觉得，2007年的沪深股市会在情绪化中不断波动，螺旋式震荡上行是2007年沪深股市的重要特征。

　　对于本轮牛市，杨成长认为，应该从宏观、微观两个层面来解读。从宏观面来看，首先，任何一轮大牛市都需要整体经济层面的配合；其次，人民币持续升值带来的影响依然存在；最后，中国证券化率还非常低，股市发展空间很大。

　　从微观层面来看，第一，资金仍然在不断涌入，储蓄的不断分流是推动股市持续上涨的基本动力；第二，以前企业价值按净资产计价，现在股改完成了，以前按市值计价的价值可增加几倍，因此企业有动力把最好的东西拿到股市上来；第三，尽管沪深股市目前市盈率较高，但上市公司业绩每年都有一定幅度的提升，因此支撑牛市的基础依然存在着。

　　大跌大买 小跌小买

　　在目前这样一个投资环境中，杨成长认为，思路无非就两个：一是把基本面选股跟波段操作很好结合起来；二是不做波段，选择成长性好的股票长期持有。关于买点，杨成长的观点是：在长期看好的前提下，千万不要追涨，应该大跌大买、小跌小买。

　　杨成长认为，投资者在分析时必须要把大股东的利益、动机、动向很好地考虑进去。“大家讲整体上市也好，重组也好，都取决于大股东。大股东的动向是非常关键的一个因素。”

　　(本报记者)