煤运油电公司股价低估-

　　我们认为：未来5到10年，中国经济仍将保持快速增长，而投资和消费的较快增速必然加大了对基础设施的需求。在此背景下，煤运油电类上市公司有望出现持续成长，并带来较大的投资机会。

　　首先，煤电油运及其产业链板块的估值优势非常明显。

当前煤炭、石油化工、电力、交通运输的市盈率分别为16.1倍、16.8倍、24.4倍、31倍，均低于市场31.4倍的整体水平。

　　其次，由于中国经济的高成长对基础设施行业的持续需求，煤电油运公司安全稳定的成长性应可预期。

　　第三，未来资源价格的上涨成为必然趋势，从而给基础设施行业利润的提升带来较大空间。

　　第四，煤电油运类上市公司的控股集团与上市公司主营业务较为一致，所以该产业链是整体上市概念最为集中的板块。

　　煤炭行业：持续看好整体上市

　　近期秦皇岛煤炭价格向下调整了20元/吨，但我们认为那只是因为港口库存过大和前期煤价上涨过快后的正常调整，并不具备现实的参考意义。

　　我们分析认为，由于煤炭上市公司整体上市的前提是需要剥离母公司的社会负担，煤炭行业最为可行的整体上市方案应该属于渐进式整体上市：即逐渐的资产注入。因为对上市公司未来产能具有较好的成长性预期。我们看好这种方式对上市公司业绩的持续推动。

　　短期煤炭价格下跌并不具有持续性，我们依然看好国内煤炭价格，而且澳煤价格预期将继续上涨，这些因素都将继续推动国内煤炭股票的上升。

　　我们强烈推荐四公司，理想价位及推荐理由简述如下：

　　兰花科创：目标价30元以上。基本不受政策性成本增加的影响。

　　神火股份：目标价19-28元。收购电解铝将带来业绩爆发式增长。

　　国阳新能：目标价22—28.5元。持续收购母公司煤矿。

　　西山煤电：目标价16-21元。附加条款减少成本冲击，长期产能翻番。

　　航运港口：业务增加选好龙头

　　航运方面，国际干散货市场持续向好，中国沿海散货运价指数呈现上涨态势，同时有铁矿石进口商抢运铁矿石因素，令航运业业绩看好。与06年均值相比，07年预计油价下降7%。航运公司燃油成本趋于稳定，支出得以有效掌控。

　　中远航运公司的主要运力是多用途船和杂货船，中海发展公司在注入了散杂货船以后，散杂货业务占公司比重加大。受益于国际和国内干散货市场的景气回升，我们建议增持中远航运和中海发展股票。

　　港口方面，中国港口上市公司中，大部分不是整体资产上市，因此不能完全分享港口行业快速增长带来的效益。在投资标的的选择上，整体上市同时估值具有优势的公司和预期整体上市公司是首选。我们在此推荐天津港。

　　石油化工：化工机会多于石油

　　与石油上游产业利润暴跌形成鲜明对比的是，去年12月份，化学工业利润总额同比增长30.62％，高于全年20.27％的增速。

　　化工企业整体上市的冲动比较强烈。目前，央企中国化工集团控股的上市公司有蓝星清洗、蓝星石化、沈阳化工、大成股份、黄海股份、沙隆达、河池化工、沧州大化等，这些公司将由中化集团下的三家总公司进行资源整合。另外，中国兵器工业集团目前控股了辽通化工，今后也有望利用其平台进行资源整合。

　　由于谷物种植面积的增加，氮肥和农药上市公司业绩增长将有可能超过预期。我们建议重点关注华鲁恒升等氮肥类上市公司。另外，山西三维和烟台万华由于主要产品价格有上涨的趋势，建议关注。

　　电力行业：看好独立发电企业

　　我们仍对电力行业的复苏持乐观态度。电力股最近股价的上扬主要得益于投资者对机组利用率前景信心的提升、强劲的装机容量扩张预期。

　　我们推荐以下三只股票：

　　第一是华能。我们认为，该股是行业复苏的代表性股票，2007年预期股息收益率(5%)居我们研究的独立发电企业之首。

　　第二是大唐。大唐一直在推进经营地域和燃料类型的多元化。

　　第三是华润电力。我们认为，该公司管理层的策略执行一向比较得力，其许多财务指标都优于竞争对手。综合