加息预期会否改变大盘趋势？

　　一向平稳运行的上证综指在昨日早盘突然出现“莫名”暴跌，有业内人士认为是海外股票市场的调整影响，也有业内人士认为是央行行长周小川称“通胀数字这几个月是快了些”的影响，因为这意味着加息预期日益强烈，那么，如何看待这一信息呢？

　　加息预期强烈

　　从相关券商研究所的研究报告来看，的确目前我国宏观经济面临着加息的预期，一方面是因为全球加息浪潮的形成为我国加息提供了大背景。

因为券商研究报告认为，前期央行不愿意加息，是因为担心加息将使得人民币利率与美元的利率差有拉大趋势，从而吸引更多的热钱涌入境内，从而放大人民币升值的推动力。但随着美元再度加息预期以及英镑的加息之后，的确为我国央行加息提供了空间。另一方面则是因为物价指数涨幅过大，超出市场预期，2月的全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，再次逼近央行心目中的警戒线3%。同时，信贷规模也迅速膨胀，2月份短期信贷和中长期信贷同比增长分别为12.5%和22.3%，各上升了1.2个百分点，中长期信贷增长持续高位，并创2004年以来单月新高。为防止企业盲目扩张，的确有必要通过加息提升货币价格，以市场化的手段引导着投资方向。

　　加息预期为何有如此大的威力？

　　正因为如此，有券商的观点就是央行可能会一改近期持续提升法定存款准备金率的做法，采取加息的方式来调控经济运行。因为一旦加息，将使得企业的投资成本迅速提升，而且通过货币价格提升的引导，也可以提升居民购房成本，减少居民购房的欲望，从而在一定程度上降温房地产市场，这样可以一举多得，因此，业内人士认为加息的预期的确越来越强烈。而由于货币市场与资本市场的通道传递效应，一旦加息，无疑会影响着资本市场的运行。但从历史上看，加息对股票市场的影响并不存在着规律，有些情况下，会激发多头更为强劲的做多激情，比如说在去年“五一”节前的加息，反而如同火上浇油，引发一轮主升浪。但在上世纪90年代初的加息周期却引发了A股市场的急跌。如此的走势就显示出加息对股票市场的影响的确没有规律可循。

　　不过，业内人士认为，加息对A股市场究竟会产生什么样的影响，关键在于加息之后会否改变着经济的增长趋势，上个世纪90年代初的加息周期使得经济增长出现回落，大盘自然暴跌。而本轮加息周期，却是伴随着经济的欣欣向荣，所以，即便此次加息，也未必能够引发A股市场趋势的改变。但毕竟昨日A股市场出现调整，之所以如此，是因为三个因素，一是周边市场在13日的急跌已经挫伤了投资者的投资激情，此时资金已是草木皆兵，而加息则是有点类似于风吹草动，所以，引发资金的抛售。二是目前A股市场处于历史高位，持股心态已不稳，因此，加息极有可能促使获利盘的涌出，所以，引发昨日A股市场的早盘急跌。三是业内人士担心会否出紧缩性的趋势，从而引发多头持股信心的一度崩溃。

　　难以改变A股市场的上升趋势？

　　正因为如此，笔者认为昨日的急跌并不会改变A股市场的上升趋势，一是因为无论是加息还是调高法定存款准备金率，只是收紧目前流动性泛滥的格局，而不会改变目前流动性泛滥的趋势，毕竟人民币升值的趋势是流动性泛滥的主要原因之一，而加息或调高法定存款准备金率则无法改变这一因素。二是即使加息，也不会改变宏观经济持续稳定增长的预期，因为目前我国经济增长的动力除了房地产等引导性行业，还包括出口业务、居民的内生性消费增长所带来的相关引导性行业，汽车、纺织服装等等，所以，加息难以让经济增长速度降低。而决定证券市场长期趋势的力量来源于宏观经济，也就是说，只要宏观经济增长动力强劲，那么，A股市场长期上升趋势就不会改变。渤海投资秦洪