化肥化工：要求复苏 增长可期

　　行业机会

　　春节过后，化工下游行业纷纷恢复开工，逐步进入生产旺季，一年一度的春耕也即将开始，下游需求的增长带动多数化工产品价格开始回升。除氯碱行业依旧低迷外，有机品、纯碱、橡胶、化肥等产品价格均有不同程度的上涨。

　　2006年化工行业整体投资增速放缓，但子行业中除合成材料业投资为负增长外，多数子行业投资绝对增幅仍高于30％。去年多数化工产品保持产销两旺的良好态势，但塑料树脂、烧碱、纯碱、轮胎、磷肥等产品的库存增加较大，面临着不同程度的供大于求。财政部提出今年建立粮食综合补贴制度，这标志着化肥价格机制改革的条件完全成熟，改革进程有望加快。

　　重点上市公司中，烟台万华（600309）原定于今年4月对宁波生产装置进行技改扩产的计划将推迟到下半年。近期公司股价一直在30元价位徘徊，受此消息刺激股价再波启动，继续维持“增持”建议。盐湖钾肥（000792）由于2007年进口氯化钾合同价上涨，公司也于日前上调了产品价格，钾肥价格的坚挺将带动公司今年业绩继续高歌。维持“增持”建议。柳化股份（600423）的壳牌合成氨装置重新开车至今基本处于平稳运行状态，我们一直看好壳牌装置正式运行后给公司带来的低成本扩张优势，预计公司07年净利润同比将有50％以上的大幅增长，维持“增持”建议。（国泰君安证券）

　　附表1：细分行业评级

　　子行业 评级

　　有机品增持

　　化肥　增持

　　精细与专用化学品　增持

　　日用化学用品增持

　　氯碱 中性

　　无机品 中性

　　农用药剂中性

　　橡胶制品业中性

　　塑料制品业中性

　　附表2：重点公司评级

　　代 码 名 称 评级

　　600309 烟台万华 增持

　　000792 盐湖钾肥 增持

　　600423 柳化股份 增持

　　600352 浙江龙盛 增持

　　000662 索 芙 特 增持

　　600299 星新材料 谨慎增持

　　600469 风神股份 中性