美国金融界围攻公司改革法 指其削弱纽约竞争力

严格的萨奥法使得美国股市令海外公司望而却步。图为美国纽约证券交易所。 本报记者 赵鹏/摄

　　由于萨奥法被认为致使纽约和纽约证券交易所正在失去竞争力，今年以来美国金融界对其展开了大围攻

　　国际先驱导报记者卢怀谦发自纽约 美国商会任命的共和民主两党委员会3月12日发布一份报告，敦促对《萨班斯-奥克斯利法》（以下简称“萨奥法”）进行改革，以减轻给外国公司来美上市带来的负担。

　　报告建议，将萨奥法并入美国证券法，使得SEC(美国证券交易委员会)在调整该法案上具有灵活性。

　　此报告是今年以来美国金融界对萨奥法大围攻的重要一环。在此之前，纽交所、纽约市和白宫都已经对萨奥法发难。

　　萨奥法令海外公司望而却步

　　在包括安然、世界通信等一系列公司财务丑闻爆发之后，美国在2002年推出了公司改革法——《公众公司会计改革与投资者保护法》（又称《萨班斯-奥克斯利法》），加强对企业的金融监管力度。尤其是其404条款，增加了公司的上市成本和诉讼风险，因此一些海外公司对美国股市望而却步。

　　据统计，美国新股上市（IPO）数目在全球所占比重由2001年的35%，锐减至2006年的20%。2006年纽约证交所、纳斯达克市场在全球首次公开募股市场所占的份额分别只有11%和6%，远远低于香港证交所的17%和伦敦证交所的18%。2006年全球规模最大的25家首次公开上市公司中，只有6家选择了纽交所。而在2000年，还有22家选择纽交所。2006年全球IPO规模最大的三家公司：中国工商银行、中国银行和俄罗斯石油公司都不约而同地放弃了美国。

　　麦肯锡加入围攻

　　“未来10年内，纽约如果在世界金融业新一轮整合中应对失策，将在提供金融服务方面输给伦敦，甚至香港、东京、迪拜，其全球金融业龙头地位可能不保。”这是美国著名咨询公司麦肯锡公司最近提交给纽约市长迈克尔·布隆伯格和纽约州民主党参议员查尔斯·舒默的“盛世危言”。

　　报告称，美国金融服务业的发展速度已经被其它主要西方国家反超。在2001到2005年期间，美国金融市场规模的年均增长速度为6.5%，欧元区达到6.8%，英国为8.4%，日本达到7.5%，除日本以外的亚太地区增长速度达到15.5%。

　　报告将火力指向萨奥法，称过度严厉繁琐的监管制度、过于庞杂的法律体系以及应接不暇的集体诉讼，使得纽约和纽约证券交易所都正在失去竞争力。

　　美国总统布什1月31日视察纽交所之前，也在华尔街对国会放下重话：在与海外资本市场的激烈竞争中，“监管过度”和“无关紧要的法律诉讼”正使美国资本市场失去吸引力和竞争力。

　　在此之前，美国财长保尔森和一些华尔街高管多次对萨奥法展开攻伐，认为这可能使华尔街在全球竞争中丧失领头羊位置。

　　传出不同声音

　　不过，在雷曼兄弟公司和黑石集团前董事总经理杰弗里·加滕看来，华尔街并未走向衰落，不能苛责萨奥法。

　　汤姆森金融集团新近一项研究似乎支持加滕的乐观判断。汤姆森金融集团资本市场研究部主任理查德·彼得森认为，以目前而论，萨奥法似乎并未对美国IPO市场造成重大冲击。

　　研究发现，去年在美上市外国公司的IPO融资规模为106亿美元，而当年美国所有IPO交易的融资总额为453亿美元。以融资规模来衡量，外国公司比例达到23%，这是1994年以来的最高水平。在去年美国208宗IPO交易中，外国公司有34宗，占16%，这个比例在过去20年中也是最高的。

　　为何同是国际大信息服务商，汤姆森金融集团和麦肯锡公司的两份报告结论截然不同，到底是谁错了？

　　其实二者都没有错，只是角度不同。前者侧重于纵比，是说与以前相比，不降反升；而后者侧重于横比，是说在全球市场的份额减少了，而伦敦、香港和其他地区资本市场的快速崛起可能使纽约倍感压力。

　　“不可否认，在美国境内的IPO数量日益减少，与此同时，外国证交所却吸引了越来越多的国际IPO。”弗里·加滕在《新闻周刊》的一篇评论里指出，“但也要看到2006年美国证交所的IPO数量明显回升，因此未来趋势会怎样还很难说。”