行业基本面将转好而目前股价普遍低于其他蓝筹 航空股业绩成长力渐显现

　　从新基金建仓的角度来看，目前市场中的个股估值水平已经普遍提高，在选择品种当中，更关注的将是业绩转好，成长力逐渐显现的板块及个股。新基金极有可能将航空股作为重点目标，航空股刷新高点的机会已经来临。

　　（浙江利捷）

　　航空股去年上半度一度遭遇机构投资的摒弃，但随着油价的高位回落，以及人民币的持续升值，航空业也出现明显转暖。

整个行业迎来业绩的拐点，成长力形成扩张，下半年开始，引来了机构巨资强力建仓。对比其他行业，航空股的基本面仍将可能进一步转好，而目前股价普遍低于其他蓝筹。

　　两大利好：油价走低和本币升值

　　两大利好无疑成为航空业走出低谷的重要原因。其一，国际原油价持续走低，较长时间维持在60美元/桶以下。由此将对航空业业绩的整体扭亏营造机会。其二，本币升值为航空业减轻包袱大开方便之门。我国航空公司主要以美元融资租赁或银行贷款的方式购买飞机，在国际油采购、航材租赁和购买以及大修等方面有大量的美元交易和美元负债，因此，人民币升值使公司产生一次性账面汇兑收益，并减少所需外币支出的成本，所以该板块是最大的人民币升值受益的板块。

　　经营角度：有望迎来全面盈利

　　从经营的角度来看，国内航空业的市场化程度逐渐提高。同时，国内部分民营航空在如此背景之下依然能够实现盈利，进一步显示出国内航空类公司的经营技术得到提升。此外，业务的不断拓展也将成为未来航空股业绩回升的重要支撑点。进入2007年之后，国际航线、货运等业务被国内航空公司着重关注，上海浦东国际机场的国际航空货运业务在1月也表现不俗，同比增长15.42%。由此可以看出，国内航空业的经营已经向科学、完善的方向发展。而对去年业绩的判断预期上，已经明显实现经营性盈利的航空类上市公司有国航、S南航、海南航空等。随着各家航空公司经营重心的变动，2007年的航空业有望迎来全面盈利的新阶段。

　　资金热捧：机构抱团式介入

　　基本面的转好必然引发市场资金的热捧，从去年下半年开始，航空股显然也受到市场主流资金的强力买入，国航、南航等个股背后都是机构抱团式介入。从市场定价情况来看，国航空最高摸至8.07元，S南航、海航等目前股价均在近年来高点附近。即使经过一番上涨，绝对价位对比金融、机械等蓝筹股，却也存在着巨大的比价优势。放眼国际市场，航空股良好的盈利水平大大提升了其股价，国泰航空目前股价在20港元左右，而国内却并未有一只航空股超过10元。在业绩拐点之后，航空股股价也必然是稳步提升，超过10元将成为2007年航空股上涨的第一目标位。

　　>>个股关注

　　上海航空（600591）

　　公司基本面逐渐发生好转，从而也吸引了大批机构投资者。根据去年前三季度的报表来看，前十大流通股东均为清一色的机构投资者，基金、社保、QFII、券商均加速建仓，持股占流通股比例达到24.72%，比去年中期提升近4个百分点。正是在机构资金的积极介入之下，该股也迎来新一轮的上升行情。K线图上，该股形成漂亮的“W”型向上突破之势，上周五放量涨停，成功创出近年来新高，后市存在着很大的上涨空间，可关注。

　　（浙江利捷）

　　>>相关数据

　　国际航线运量增速加快

　　1月份中国民航运输总周转量、旅客周转量和货邮周转量同比分别增长14.7%、8.1%和24.2％，考虑到春节因素和2月份外贸的优异表现，2月及以后数月中国民航增长仍有进一步加速的可能。分航线看，2006年以来国内和港澳航线运量增速有所下降，国际航线增速则明显加速，我们判断国际航线的良好表现一方面与人民币汇率升值背景下出境需求快速增长有关，另一方面也不排除国航与国泰航空实施“星辰计划”中对航线结构进行了一定调整，从而影响了国际和港澳航线的竞争格局。

　　更重要的是，考虑到目前人民币升值远未结束，油价仍存在一定的下调压力，我们维持航空业“向好”评级。

　　（光大证券 邓红梅）