券商研究机构剖析《期货交易管理条例》参股期货公司板块迎来春天

　　本报讯 （记者王琛琛）《期货交易管理条例》将于2007年4月15日起施行。该条例为中国即将推出的第一个金融衍生品——股指期货奠定了法律基础。昨日，各大券商下属的研究机构均对新条例进行了分析，并推出了相关研究报告。

　　新条例将改变期货业现状

　　同现行的《期货交易管理暂行条例》相比，新条例的主要看点在于：认定期货公司是金融机构。扩大期货公司的经营范围，包括期货自营、期货结算、境外期货等创新业务。适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易。

　　股指期货的推出，将刺激机构以及个人投资者加入期货投资的热情，股指期货有望成为成交量最大的期货新品种。商品期货市场的未来也较乐观。

　　期货公司作为期货交易的唯一中间机构，在股指期货推出和商品期货维持上升趋势的双重利好下，其未来值得期待，将最大程度地享受我国期货市场蓬勃发展的累累硕果。国金证券认为，期货行业的马太效应仍将延续，大期货公司以及有券商背景的期货公司在指数期货竞争中将占有重要地位，受益最大。

　　关注参股期货公司的个股

　　国金证券认为，股指期货推出以后，期货公司将焕发新春，参股其中的上市公司机会多多。

　　股指期货的推出，将使期货公司的业绩出现拐点。随着国债期货、指数期权和利率期货等金融衍生品的陆续推出，期货公司的未来值得期待。因此，参股期货公司的上市公司股票具备了新的可供挖掘的价值。如SST华新（000010），公司持有广东省寰球期货经纪有限公司95%的股权等。

　　从类别看，国金证券看好大型期货公司和有券商背景的期货公司在股指期货推出后的竞争优势；从地域看，该券商则看好浙江、北京、上海和深圳等沿海经济发达地区的期货公司，因为指数期货交易门槛较高，该地区的投资者对指数期货的了解较深。因而，国金证券建议投资者重点挖掘期货公司业绩反转，从而对参股公司业绩产生较大影响的个股。

　　正式推出时对大盘的影响

　　东方证券的衍生品研究员高子剑认为，大盘走势将在股指期货上市前上涨，上市后下跌。股指期货的上市将形成中期头部。日经225指数、KOSPI200指数、台湾加权指数的头部出现在期货上市前的10天、4天和1天，恒生指数和H股指数的头部则会出现在期货上市后的1天和17天。当然，股市的长期趋势不会因为股指期货的上市而改变。分析师表示，上述情况将主要出现在蓝筹股中，从现在开始到股指期货上市，沪深300的蓝筹股仍将会出现上市前涨、上市后跌的格局。

　　参股期货公司的上市公司

　　代码名称参股期货公司情况

　　000010 SST华新 公司持有广东省寰球期货经纪有限公司95%的股权，初始投资额2654.72万元。000551创元科技参股创元期货经纪有限公司190万元，占其注册资本的5%。000562宏源证券公司收购浙江天马期货经纪有限公司100%的股权。000628 高新发展公司持有成都倍特期货经纪有限公司100%股权。000791西北化工 公司持有甘肃陇达期货经纪有限公司71.80%股权。000878云南铜业2002年投资2000万参股云晨期货经纪有限公司，占其注册资本的40.00%。000930丰原生化投资10000万参股安徽安兴期货经纪有限公司，占其注册资本的28.50%。600084新天国际公司于2003年9月投资700万元持有新天期货经纪有限公司22.95%股权。600107美尔雅投资2700万元控股90%的美尔雅期货经纪有限公司。600128弘业股份公司以1153.38万元投资江苏弘业期货经纪公司，占46%股权。600339天利高新公司投资2000万元持有新疆天利期货经纪有限公司66.67%的权益。600638新黄浦2007年2月拟收购华闻期货经纪有限公司。600677 航天通信公司参股浙江天地期货经纪有限公司，初始投资额210万元。600704中大股份公司直接持有浙江中大期货经纪有限公司33.33%股权，通过子公司中大房产实际控制中大期货60%的股权。