融资套利交易伺机卷土重来（汇市聚焦）

　　融资套利交易似乎准备卷土重来。一些分析师已在预计，美元兑日元将至少回升到119.00。

　　市场看涨美元不仅仅是因为人们的避险心态正在消退（这在一定程度上起到了稳定全球股市的作用），另外一个原因是，近期投资者纷纷解除手中的融资套利交易头寸，导致投机性头寸大幅削减，从而为美元兑日元多头建仓提供了更大空间。

　　根据芝加哥商业交易所提供的最新数据，日元空头头寸已下降至56亿美元，创3个月新低。荷兰银行驻芝加哥的外汇分析师GregAnderson周二表示，从数据可以看出，融资套利交易目前规模不大，因此投资者最早可能于本周重新展开该交易。

　　这不足为奇。之前让融资套利交易如此受欢迎的基本因素并没有改变。日本央行周二早些时候证实，将把利率维持于0.50%不变，基本与市场预期一致。与此同时，日本的通货膨胀率仍在接近零的水平徘徊，核心通货膨胀甚至有可能再度滑落至负值，因而人们对日本有可能继续加息的预期一再减退。同时，近期日本金融市场的状况也无益于加息预期。

　　贝尔斯登(Bear StearnsInternational)驻伦敦的首席外汇策略师SteveBarrow指出，鉴于日元走强、股市疲弱，市场很可能预计日本央行近期不会再度加息，可能到今年下半年之前都不会加息。

　　与之形成对比的是，美国方面的消息很可能将再度点燃起融资套利者的兴趣。目前市场预计美联储公开市场委员会将在今日的利率决策会议上维持利率于5.25%不变。

　　但这样的可能也依然存在：即美联储将在会后声明中暗示，出于对近期经济走软讯号的回应，央行将持一种更为中性的政策立场，而非原先偏向紧缩的立场。

　　东京三菱银行驻伦敦的资深外汇经济学家DerekHalpenny指出，目前美国制造业依旧疲软，而剔除汽车和汽油的零售额自今年年初以来也停滞不前。

　　若美联储果真改变其政策立场，可能会助长有关美联储将在今年晚些时候放松货币政策的预期，而这必定无益于美元作为高收益率货币的吸引力。

　　但Halpenny指出，美联储改变立场也会使全球投资者得到安慰，从而增强其风险偏好。很显然，风险偏好的增强是融资套利交易卷土重来的关键所在。